非酒食品行业2019年报与2020年1季报综述：餐饮和礼赠品种受影响大，家庭消费增速较快-20200515-中银国际.pdf

食品饮料| 证券研究报告—行业点评 2020 年5 月15 日 [Table_IndustryRank] [Table _Title] 强于大市 非酒食品行业 2019 年报与 2020 年1 季报综述 餐饮和礼赠品种受影响大，家庭消费增速较快 [Table _Summary] 礼赠和餐饮品种受疫情影响大，家庭消费品种增速较快。乳品：龙头受疫情 一次性冲击较大，业绩有望逐季改善。调味品：头部企业积极应对，疫情后 有望恢复快速增长。休闲食品：行业步入中速增长，洽洽竞争中盈利能力逐 步增强。肉类加工：多管齐下，有效抵消了成本上涨压力。其他食品：公司 经营差异性较大。投资建议：继续看好伊利股份和洽洽食品。  年报收官、季报伊始，非酒食品受疫情影响。非酒食品上市公司2019 年 营收、净利分别增16%、5% ，1Q20 分别变动5%、-16% 。  乳品：龙头受疫情一次性冲击较大，业绩有望逐季改善。 （1）龙头乳 企伊利、蒙牛不断收割市场份额。根据尼尔森，2019 年伊利常温液态奶 市场份额达到37.7% ，同比上升1.4 pct ，蒙牛为27.2% ，同比提升0.8pct ； 2019 年蒙牛低温酸奶市场份额由2018 年的22.9%提升至2019 年的23.5%、 同比提升0.6pct ，蒙牛低温鲜奶市场份额由2018 年的3.1%提升至2019 年 的7.1%、同比大幅提升4.0pct。（2）疫情影响 1Q20 行业整体收入，上 市公司责任更重短期影响更大。1Q20 伊利营收增速略低于在A 股上市公 司整体情况。1Q20 伊利营收同比降 11.0% ，主要原因为高端品的占比较 高，疫情期间送礼需求减少和下线市场门店关店、物流不顺畅导致公司 整体影响