非金属建材行业5月投资策略：下游积极赶工，维持行业“超配”-20200511-国信证券.pdf

行业研究 Page 1 证券研究报告—深度报告 [Table_IndustryInfo] 超配 建材 非金属建材行业5 月投资策略 （维持评级） 2020 年05 月11 日 一年该行业与上证综指走势比较 行业投资策略 上证综指 建材 1.6 1.4 下游积极赶工，维持行业“超配” 1.2 1.0 4 月市场回顾：穿越阴霾期，行业实现稳步上行 0.8 开年至今建材板块实现涨幅9.77% ，跑赢沪深300 指数 14.26 个百分点， 0.6 M/19 J/19 S/19 N/19 J/20 M/20 全行业排名第3 ，相对收益明显。个子板块中，1-4 月其他建材板块上涨 12.55%，跑赢沪深300 指数 17.04pct，水泥板块上涨8.63% ，跑赢沪深 相关研究报告： 300 指数 13.12pct，玻璃板块下跌2.69% ，跑输沪深300 指数 1.8pct。 《非金属建材周报（20 年第18 周）：基建再添  需求持续恢复，行业表现分化 政策助力，水泥出货创新高》——2020-05-06 《非金属建材周报（20 年第17 周）：部分区域 4 月份行业需求在各地复工复产全面铺开和宏观政策持续加码下得到快 赶工潮初现，再次重申“超配”》 —— 2020-04-27 速恢复，水泥前期积压需求快速释放并迎来上半年最旺时期，全国出货 《非金属建材周报（20 年第16 周）：行业运行 率创近 3 年新高，库存快速回落，涨价模式逐步开启。玻璃行业受前期 良好叠加政策加码，重申“超配”水泥》—— 2020-04-20 累库影响，供应端压力大，为促进出货，价格连续下调。近期出现部分 《非金属建材周报（20 年第15 周）：水泥库存 区域生产线集中放水，随着下游需求逐渐稳定向好，若后续供给端出现 快速下行，涨价区域进一步扩大》 —— 2020-04-13 产能进一步减少，行业再均衡可期。 《非金属建材行业4 月投资策略：有序复工提 振基本面，积极布局水泥龙头》 —— 基建再添多重政策助力，下游已现赶工潮 2020-04-09 在证监会和国家发改委联合牵头下，本月末境内基础设施领域公募REITs 试点正式起步。此外，中央政治局会议加大对宏观政策助力的描述力度， 证券分析师：黄道立 央行再次定向降准，同时下调LPR 利率，多重政策助力经济复苏。目前， 电话：0755 E-MAIL： huangdl@ 在各项稳投资、补短板宏观政策和灵活宽松的货币政策下，前期各地政 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980511070003 府密集公布的今年重大项目投资计划正加快推进，国内多地已经出现赶 证券分析师：陈颖 工潮，行业需求得到良好保障。 E-MAIL：chenying4@ 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980518090002  维持行业“超配”评级，建议积极做多水泥龙头 联系人：冯梦琪 E-MAIL：fengmq@ 近期各地加速复工，宏观政策持续加码，货币政策更加灵活，各地重大 项目投资规划进一步细化，重点项目不断落地，部分区域已经迎来赶工