掉期交易习题知识讲解.pptVIP

（一）概述 掉期交易： 在买进（或卖出）一笔即期外汇的同时， 卖出（或买进）相同金额的远期外汇交易 ? 作用： （1）避免国际资本流动中的汇率风险； （2）改变货币期限，满足国际经济交易需要. （二）掉期交易的种类 1、即期对远期 是外汇市场上最常见的掉期交易形式。 2、隔日掉期---银行间同业拆借 3、远期对远期 分为两类： ★“买短卖长”。如买3个月远期，卖6个月远期。 ★“卖短买长”。如卖3个月远期，买1年期远期。 远期外汇交易的应用类型 一、出口商出口收汇的保值 二、进口商进口付汇的保值 买空 三、投机性远期外 汇交易 卖空 一、出口商出口收汇的保值 1、7月20日，国内某出口商3个月后将收入100万欧元，此时EUR即期结汇价为7.6450，而中国银行3个月远期EUR/CNY报价为7.6250/630，由于欧元对人民币一直处于疲势当中，为防范欧元进一步贬值带来的风险， 出口商与中国银行签订了远期合同规定合同到（10月22日）出口商可以按EUR1=CNY7.6250的价格向中国银行出售100万欧元，7月20日后，EUR/CNY的汇价一路下滑，10月22日，欧元对人民币的即期汇率跌至6.9570 问：若出口商没有采取相应措施，会受到什么影响？ 解：1、若客户没有采取相应措施，在10月22日时，只能以6.9570的即期汇率卖出100万欧元， 可收进100*6.9570=695.7万CNY 2、客户采取措施,在7月20日时做了一笔卖出3月期远期外汇的交易，三月期EUR/CNY=7.6250，所以在10月22日时可按此汇率卖出欧元 可收进100*7.6250=762.5万CNY 可见，若不采取措施，损失高达762.5-695.7=66.8万CNY 二、进口商进口付汇的保值 某港商从美国进口了一批设备，需在2个月后支付500万美元，为避免2个月后美元汇率上升增加成本，港商决定买进2月期的500万美元，签约当天的即期汇率USD/HKD=7.7750/60, 2个月的远期差额为15--25， 若付款日当天市场的即期汇率为7.7880/90， 那么港商不做远期交易会有什么影响？ 解：(1)、2月期 USD/HKD=(7.7750+0.0015)/(7.7760+0.0025) USD/HKD=7.7765/7.7785 所以，港商买进2月期的远期美元，需支付 500*7.7785=3889.25万HKD （2）若没有做远期交易 则港商需以付款日当日即期汇率进行购买500万USD 需支付500*7.7890=3894.5万HKD 可见，若不做交易会多支付 3894.5-3889.25=5.25万HKD 三、投机性远期外汇交易（买空） 假设某日东京外汇市场上USD/JPY的6个月远期汇率为106.00/10, 某投机商预期半年后USD/JPY的即期汇率会变为110.20/30, 若预期准确，该投机商买入6月期的100万美元，可否获利？ 解：(1)投机商预期买入6月期远期美元，需支付 100*106.10=10610万日元 (2)若预测准确，半年后按市场即期汇率卖出，则可收进 100*110.20=11020万日元 可见，该投机商可获利，获利金额为11020-10610=410万日元 投机性远期外汇交易（卖空） 假设某日法兰克福外汇市场上3月期EUR/USD=1.2300/10,某投机商预期3个月后市场即期汇率将变为EUR/USD=1.2200/10，便做了一笔3月期的200万EUR的卖空交易，如果3个月后市场上EUR/USD的即期汇率为1.2500/10， 问：该投机商能否获得投机利润？ 解：(1)投机商卖出3月期的200万EUR， 预期可收进200*1.2300=246万USD (2)而根据三个月后市场的实际即期汇率， 投机商补进200万EUR，需支付 200*1.2510=250.2万USD 246-250.2=-4.2万USD 可见，投机商由于预测错误，并没有在卖空交易中获利，反而损失了4.2万USD