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证券市场虚假陈述民事责任制度评析 内容摘要：《证券法》上明确规定虚假陈述行为民事责任的条 文，如第63、161及202条，行文粗放，在理解上容易使人产生歧义， 规定简略，无法就具体的法律适用提出操作指引，由此需要最高人民 法院作出科学、合理的司法解释。新近颁布的《最高人民法院关于审 理证券市场因虚假陈述引发的民事赔偿案件的若干规定》在政策层面 和立法技术上具有重大价值，但仍然在若干基础性理论问题，如适用 范围、前置程序、提诉股东、《证券法》第72条的解释上，存在可以 商榷之处。本文建议，在适用《解释》及今后对 《证券法》进行修订 时，对于虚假陈述的民事责任可以重点考虑以下几个方面的因素：区 分证券发行时及证券交易市场上的虚假陈述，分别加以规定；证券发 行时的虚假陈述责任，应有层次之分；注重 “信赖”和 “因果关系” 的认定；分门别类，设定损害赔偿额的计算方法。文章最后指出，修 改并完善《证券法》第5条的规定，借助一般性反欺诈条款的强大功 能，保障和鼓励投资者对花样繁多、层出不穷的市场欺诈行为提起诉 讼、要求赔偿，同时赋予司法系统对这些诉讼依法引导、灵活掌控的 空间，缔造中国自己的证券判例法体系，应当是完善证券法上民事责 任制度的必经之路。 关键词：证券法、虚假陈述、民事责任