第3章 信用风险管理.pptVIP

1 、 Z 评分模型 1 ）建立 Z 评分模型的步骤 ①选取一组最能反映借款人财物状况等的财务 比率 ②从银行过去的贷款资料中收集样本，分两类 ，破产组与非破产组。 ③根据各行业实际情况确定每一比率权重。 ④将比率乘以相应权重并加总，得到 Z ⑤对一系列样本进行 Z 分析，可得衡量贷款风险 的 Z 值或 Z 域 Z 评分模型的主要内容： 金融风险管理， 1.32 ? 阿尔特曼确立的分辨函数为 ： Z=0.012X 1 +0.014X 2 +0.033X 3 +0.006X 4 +0.999X 5 或 Z=1.2X 1 +1.4X 2 +3.3X 3 +0.6X 4 +0.999X 5 ? 其中， X 1 ：流动资本 / 总资产（ WC/TA ）； ? X 2 ：留存收益 / 总资产（ RE/TA ）； ? X 3 ：息前、税前收益 / 总资产（ EBIT/TA ）； ? X 4 ：股权市值 / 总负债帐面值（ MVE/TL ）； ? X 5 ：销售收入 / 总资产（ S/TA ）。 ? 这两个公式是相等的，只不过权重的表达形式不同，前者 用的是小数，后者用的是百分比，第五个比率是用倍数来 表示的，其相关系数不变。 Z 评分模型的违约临界值 ? 阿尔特曼经过统计分析和计算最后确定了借款人违 约的临界值： Z 0 =1.81 ， 2.675 。 ? 如果 Z ≥ 2.675 ，则借款人被划为非违约组。则表 明企业的财务状况良好，发生破产的可能性就小； ? 如果 Z2.675 ，借款人被划入违约组； ? 当 1.81Z2.675 时，称该区域为“灰色区域 ” (gray area) ：说明企业的财务状况极为不稳 定。 ? 当 Z 值小于 1.81 时，则表明企业潜伏着破产危机 金融风险管理， 1.33 2 、 ZETA 评分模型的主要内容： ? ZETA 信用风险模型（ ZETA Credit Risk Model ） 是继 Z 模型后的第二代信用评分模型 ，变量由原 始模型的五个增加到了 7 个，适应范围更宽，对不 良借款人的辨认精度也大大提高。 ? 模型中的 7 个变量是：资产收益率、收益稳定性指 标 、债务偿付能力指标、累计盈利能力指标、流 动性指标、资本化程度的指标、规模指标 金融风险管理， 1.34 3 、 ZETA 模型与 Z 模型准确性比较 2019/4/29 36 4 、信用评分方法的缺陷 ? （ 1 ）两个模型都依赖于 财务报表 的帐面数据，而忽视日 益重要的各项资本市场指标，这就必然削弱预测结果的可 靠性和及时性； ? （ 2 ）由于模型缺乏对违约和违约风险的系统认识， 理论 基础 比较薄弱，从而难以令人信服； ? （ 3 ）两个模型都假设在解释变量中存在着 线性 关系，而 现实的经济现象是非线性的，因而也削弱了预测结果的准 确程度，使得违约模型不能精确地描述经济现实； ? （ 4 ）两个模型都无法计量企业的 表外 信用风险，另外对 某些特定行业的企业如公用企业、财务公司、新公司以及 资源企业也不适用，因而它们的使用范围受到较大限制。 2019/4/29 37 四、信用度量制模型 1 、 VaR ? VaR 的复习 ? VaR 定义指一项给定的资产或者负债在一定时 间内和在一定的致信度下其损失的最大额度。 ? VaR 方法特别适用于 可交易 的金融资产受险价 值的计算，因为人们很容易得到资产价格变化 情况。 2019/4/29 38 ? 但是用于 非交易性 金融资产特别是信用资产时， 会有如下问题： ? 信用资产属于非柜台交易，因此 贷款的市值 不 容易计算； ? 由于市值不能被观察，因此贷款市值变化的 波 动率 无法得到； ? 在 VaR 中，人们假定交易的金融资产是正态分 布的，但是对于组合贷款而言，其资产或者是 价值分布 并非正态 的； 2 、 Credit Metrics 模型 ? ＶａＲ模型是在给定的置信区间内，度量给定的 资产在一定时间内的最大损失额。而信用矩阵是 希望提供一个运行风险估值的框架，用于 非交易 性资产 的估值和风险计算。 ? 类似于市场风险，考虑的问题是：如果一笔贷款 遭受损失，那么会遭受多大的损失？ 金融风险管理， 1.39 2019/4/29 40 Credit Metrics 模型方法 ? 信用矩阵模型，可以估测在一定置信区间内，某 一时间贷款和贷款组合的损失。