投资增速有所回升实体融资明显改善.PDFVIP

宏观研究报告 投资增速有所回升 实体融资明显改善 ——2019 年1-2 月宏观经济运行简析 研发部/ 孙田原 摘要： 2019 年2 月，我国制造业PMI 位于收缩区间，但新订单指数及生产 经营活动预期明显回升。1-2 月我国工业增加值增速等生产端数据较去年同期有 所放缓，但结构优化趋势不改且2 月出现向好势头；需求端方面投资、实际消费 增速均较上年年末有所增加。在年初央行降准、支持银行发行永续债补充资本金 以及各项支持小微企业融资的政策支持下，银行贷款及企业债券融资显著增加， 叠加地方政府债发行规模的显著增长，推动了整体社融规模的回升。 一、PMI 仍处收缩区间，投资增速有所回升 2019 年2 月，我国制造业PMI 指数为49.2% ，较上月下降0.3 个百分点，连 续第三个月处于收缩区间。分项来看，其中生产指数为 49.5% ，较上月下降 1.4 个百分点；新订单指数为50.6% ，较上月上升1.0 个百分点；新出口订单指数为 45.2% ，较上月下降 1.7 个百分点，下降幅度较大。虽然制造业 PMI 处于低位， 但2 月生产经营活动预期为56.20% ，较上月大幅上升3