家用电器行业：弱势背景龙头企业更显王者风范.pdfVIP

家用电器行业 行业深度 研究报告 维持“看好”评级 2012-04-09 行业内重点公司推介 弱势背景龙头企业更显王者风范 公司代码 公司名称 投资评级 000527 格力电器 推荐 报告要点 000651 美的电器 推荐 600060 海信电器 推荐  行业增速符合预期，一季度股价表现依旧抢眼 002508 老板电器 推荐 002050 三花股份 推荐 从产业在线披露的行业出货量数据来看，12 年 1-2 月份国内家电行业整体 仍维持负增长态势，但增速下滑幅度尤其是空调行业下滑幅度已较去年四季 度有明显收窄，我们依旧维持年初对各家电子品类所做的全年增速预测；而 随着渠道去库存步入尾声，企业层面基本面好转趋势较为明显，在此背景下 行业相对市场表现（近 12 个月） 一季度家电板块股价表现依旧较好，年初至今涨幅已达到 15.29%，而同期 沪深 300 指数上涨幅度仅为 7.42%，跑赢沪深300 指数达 7.87 个百分点。 8% 0% -8% -16%  空调行业：渠道去库存步入尾声，行业盈利能力有望改善 -24% -32% -40% -48% 从我们前期在湖北等区域的实地调研以及部分经销商电话采访来看，目前国 2011/4 2011/7 2011/10 2012/1 家用电器 沪深300 内空调市场渠道库存已逐步恢复至正常水平，且依据近期龙头企业出货数