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（财务知识）第四章财务预 测 第四章财务预测 [教学目的] 本章学习财务预测的基本概念、基本原理和基本方法，为后续章节的学习奠 定基础。 [基本要求] 通过本章教学，要求学生重点掌握销售百分比的计算及应用、可持续增长率 的含义及应用。 [教学要点] 销售百分比法、内含增长率、可持续增增长率 [教学时数] 9 学时 [教学内容] 第壹节财务预测 壹、财务预测的意义和目的 （壹）含义：财务预测是估计企业未来的融资需求。 （二）目的：是融资计划的前提、有助于改善投资决策、有助于应变 二、财务预测的步骤 （壹）销售预测；这是财务预测的起点。 （二）估计需要的资产和自发性的负债； （三）估计收入、费用和保留盈余； （四）估计所需外部融资 三、销售百分比法 (壹)销售百分比法的基本依据 销售百分比法是根据销售和资产负债表和利润表项目之间的比例关系，预测 各项目短期资金需要量的方法。 销售百分比法的假设前提是假设收入、费用、资产、负债和销售收入存在稳 定的百分比关系。 运用销售百分比法，壹般是借助预计利润表和预计资产负债表。通过预计利 润表预测企业留用利润这种内部资金来源的增加额；通过预计资产负债表预测企 业资金需要总额和外部筹资的增加额。 (二)编制预计利润表，预测留用利润。 通过提供预计利润表，可预测留用利润这种内部筹资的数额，也可为预计资 产负债表预测外部筹资数额提供依据。 编制预计利润表法的主要步骤概为： 第壹步，收集基年实际损益表资料，计算确定损益表各项目和销售额的百分 比。 第二步，取得预测年度销售收入预计数，用此预计销售额和基年实际损益表 各项目和实际销售额的比率，计算预测年度预计损益表各项目的预计数，且编制 预测年度预计损益表。 第三步，利用预测年度税后利润预计数和预定的留用比例，测算留用利润的 数额。 (三)编制预计资产负债表，预测外部筹资数额。 通过提供预计资产负债表，可预测资产和负债及留用利润有关项目的数额， 进而预测企业需要外部筹资的数额。运用销售百分比法要选定和销售有基本不变 比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。敏感资产项目壹般包括现金、应收 账款、存货等项目；敏感负债项目包括应付账款、应付费用等项目。 （四）按预测公式预测外部筹资额 外部融资需求=资产增加-负债自然增加-留存收益增加 外部融资需求 式中，A基期末变动资产 B基期末变动负债 S 基期销售额 1 S 预计销售额 2 △S新增销售额 P计划销售净利率 E股利支付率 四、财务预测的其他方法 （壹）使用回归分析技术 （二）通过编制现金预算预测财务需求 （三）使用计算机进行财务预测 第二节增长率和资金需求 企业增长的财务意义是资金增长。从资金来源见，企业增长的实现方式有： 1.完全依靠内部资金增长(内含增长率) 2.主要依靠外部资金增长 3.平衡增长（可持续增长率） 壹、销售增长和外部融资的关系 （壹）外部融资销售增长比 1.外部融资销售增长比的含义和计算 外部融资销售增长比是指销售额每增加壹元需要追加的外部融资额。 外部融资销售增长比=外部融资额÷销售增长额 外部融资占销售增长比＝资产销售百分比－负债销售百分比－计划销售净利 率×[ （1＋增长率）/增长率]×（1-股利支付率） 2.外部融资销售增长比的应用 （1）预测外部融资需求额 外部融资需求=外部融资销售增长比×销售增长额 （2）调整股利政策 （3）通货膨胀对融资需求的影响 在通货膨胀条件下，计算外部融资销售增长比和外部融资需求额时，按名义 销售增长率计算。名义销售增长率是包含通货膨胀因素影响的销售增长率。 （二）外部融资需求的敏感性分析 外部融资需求的多少，不仅取决于销售的增长，仍要见股利支付率和销售净 利率。股利支付率越高，外部融资需求越大；销售净利率越大，外部融资需求越 少。 融资需求 二、内含增长率