净现值和其他投资决策规则.pptxVIP

净现值和其他投资决策规则;本章目录----5个指标的计算及评价;例： 在6%的利率下，公司面临两个决策： 1、将100元的现金作为当期股利发放给股东； 2、将100元现金投资某项目，1年后将该项目的收益107元作为股利支付给股东。;净现值（NPV）规则;接受净现值为正的项目对股东的好处 采用“现金”的理念----净现值使用现金流 净现值使用项目的所有现金流 考虑了货币的时间价值----净现值适当地对现金流进行贴现 再投资假定： 净现值规则假定，所有的现金流能够以相同的贴现率进行再投资。;9.2 投资回收期---PP;0 -120;缺点 忽视货币的时间价值 忽视回收期后的现金流 排斥长期项目 接受标准武断 利用投资回收期接受的项目其净现值可能为负;优点 容易理解 偏向短期投资，偏向高流动性 适用范围 有丰富市场经验的大公司在处理规模相对较小的投资决策时---基层 有较好的投资机会而缺乏现金的公司;9.3 平均会计报酬率---ARR;缺点 忽视货币的时间价值 接受标准较为武断 利用账面价值，而不是现金流和市场价值 优点 会计信息容易获取 容易计算;9.4 内含收益率---IRR;计算： 试错法 NPV0，低估，应提高贴现率 NPV0，高估，应降低贴现率;IRR：例子;NPV 图;IRR和NPV会得出相同的答案的前提： 1、项目的现金流量必须是常规的。 2、项目必须是独立的。;互斥项目：数个潜在项目中只能选择一个项目 将所有项目排序，选择最好的一个项目 独立项目：接受或拒绝一个项目不会影响其 他项目的选择 必须选择符合最小接受标准;项目C： -60， 155， -100 求该项目的内含报酬率并进行判定 项目C：IRR没有任何意义---多个IRR;修正的IRR----合并现金流;规模问题;现金流发生时间问题;NPV 还是 IRR-----NPV;9.5 获利指数（PI）;缺点 互斥项目决策时存在问题，忽略了规模问题 优点 当投资资金有限时，PI更为有效 容易理解和沟通 当评价独立项目时能够做出正确决策;资本配给;例：假设派克公司有五个可供选择的项目A、B1、B2、C1、C2，其中B1和B2、C1和C2是互相斥选项目，派克公司资本的最大限量是400 000元，详细情况见表;项目组合;资本预算实践;手工与EXCEL的练习------ 投资决策规则实例; 项目 A 项目 B CF0 - 200.00 - 150.00 PV0 of CF1-3 241.92 240.80 NPV = 41.92 90.80 IRR = 0%, 100% 36.19% PI = 1.2096 1.6053 ;PP 项目 A 项目B 时间 现金流 累计现金流 现金流 累计现金流 0 -200 -200 -150 -150 1 200 0 50 -100 2 800 800 100 0 3 -800 0 150 150 项目 B的PP = 2 years. 项目A的PP = 1 or 3 years?;NPV和IRR的关系;NPV坐标图;人生只有必然，没有偶然。。五月-20五月-20Thursday, May 14, 2020 不知不觉中人就发霉了，所以千万不要不知不觉。。00:49:4700:49:4700:495/14/2020 12:49:47 AM 以诚感人者，人亦诚而应。。五月-2000:49:4700:49May-2014-May-20 不入虎穴,焉得虎子？ 没有人富有得可以不要别人的帮助，也没有人穷得不能在某方面给他人帮助。00:49:4700:49:4700:49Thursday, May 14, 2020 没本事的男人才会要死要活。。五月-20五月-2000:49:4700:49:47May 14, 2020 省钱就是挣钱。。2020-05-1412:49 上午五月-20五月-20 人在世上练，刀在石上磨。。14 五月 202012:49:47 上午00:49:47五月-20 属于自己的，不要放弃；别人得到的，切莫妒忌。。五月 2012:49 上午五月-2000:49May 14, 2020 青霄有路终须到，金榜无名誓不休。。2020-05-14 00:49:4700:49:4714 May 2020 质量赢得顾客，信誉创造效益。。12:49:47 上午12:49 上午00:49:47五月-20 一辈子专心做一件事情。。五月-20五月-2000:4900:49:4700:49:47May-20 若不能从根本着手，奢谈企业