2第二讲债券投资培训资料.pptVIP

五.债券价格与久期关系 1.久期含义 与剩余期不同，它指债券未来一系列现金流入的平均到期时间，即完全收回本金利息的加权平均年数。可从期限角度反映债券价格对利率（贴现率）变化反应弹性。 2.久期计算 五.债券价格与久期关系 久期:D1= D1=1×[C1/(1+r)]/p0+2×[C2/(1+r)2/p0]+….+n×[(Cn+pn)/(1+r)n]/p0 例.甲债券,3年为期,年息票80元,面值1000元,到期收益率 10%,现市价950.24元.求久期? 五.债券价格与久期关系 D1=1×[80/(1+0.1)]/950.24+2×[80/(1+0.1)2/950.24]+3×[(80+1000)/(1+0.1)3]/950.24 =1×0.0766 +2×0.0696+3×0.8539=2.78年 Macaulay的基本假设为 : 利率的结构为水平式。但实际情形利率结构不一定会是水平式 , 且利率结构变动后也不一定成为水平式。故每当利率有所变动时 , 利率免疫的策略必须重新调整。 五.债券价格与久期关系 3.久期性质 （1）无息债券的久期敏感度量等于其到期年限。有息债久期到期期限，当息票率及市场利率一定时,债券久期一般随债券到期年限增长而增加。 2)距到期日时间及市场利率一定时,息票率越低,其久期越长,反之相反