基于博弈的实物期权定价办法研究课件.pptxVIP

;基于博弈的实物期权定价方法研究 ;一.相关理论解释; 以一个投资项目A为例： 1）如果A是单阶段的，那么不存在实物期权，我们用NPV法评价它的项目价值。;2）如果A是多阶段的，那么存在项目的实物期权价值。 ;1）随机变量 某个变量X，其可能的取值为X1，X2，X3，那么X为一个随机变量。 ;2）三种常用的随机过程;(3）伊藤过程 其中， 是一个维纳过程。变量Y的漂移率为 ，方差率为 。 ;3)伊藤引理;(3)风险中性假设;2）风险喜好者 ;3）风险中性者;（4）无套利均衡;基本技术就是用债券A和无风险债券的组合来复制债券B。;解方程可得：;而套利者的这种行为将使得投资组合的价格等于债券B的价格。这就是无套利均衡定价技术。 ;三.实物期权定价方法;现构造如下证券组合：卖空一份衍生证券，买入数量为 的股票。;时间 后证券组合的价值变化： ;;(2)实物期权定价公式;其中S为项目投资收益的现值,I为项目的期初投资σ