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股票投资分析报告 1公司简介 证券代码：300234证券简称：开尔新材 股票种类：A股 开尔新材公司是由浙江开尔整体变更设立的股份有限公司，本次变更以 2010年5月31日为审计基准日,将经立信信会师报字［2010］第24537号＜ 审计报告〉确认的净资产9,705.74万元中的6,000万元折为6,000万股,其 余3,705.74万元计入资本公积。2010年6月22日,公司在金华工商局领取 了注册号为330703000013681的＜企业法人营业执照＞。 开尔新材公司致力于新型功能性搪瓷材料的前瞻性研发和市场化推广 ， 是我国新型功能性搪瓷材料产业化应用的市场引领者和行业领航者 ，自设立 以来一直从事新型功能性搪瓷材料的研发、设计、推广、制造与销售。目前 已开发出立面装饰、工业保护、 城市服务三大系列搪瓷材料，主要产品是 建筑装饰用搪瓷钢板和搪瓷波纹板传热元件，主要应用于地铁、城市隧道、 机场、高 铁等大型交通枢纽，体育馆、展览馆、医院等公共设施，会议中 心、酒店、商务楼宇等高端物业，以及电厂脱硫工程、节能设施。 2最新股本状况： 总股本264000000 流通股134879250 3派现与募资对比： 开尔新材上市以来总计向A股流通股东派现0.24亿元；募资共2.40 亿元。派现金额占募资金额的10.02%,在全部A股中名列第1795位，低于 市场平均水平。 4公司历年股利分配情况： 2011年08月12日不分配不转增，董事会通过 2012年04月07日以公司总股本8000万股为基数，每10股转增5股并 派发现金红利2.00元（含税；扣税后，个人、证券投资基金、QFII、RQFII实 际每10股派1.800000元）。实施开尔新材 2012年08月18日不分配不转增，董事会通过开尔新材 2013年03月30日以公司总股本12000万股为基数，每10股派发现金 红利0.25元（含税;扣税后,持有非股改、非新股限售股及无限售流通股的个 人、证券投资基金股息红利税实行差别化税率征收 ，先按每10股派0.2375 元）实施开尔新材 2013年07月31日不分配不转增，董事会通过开尔新材 2014年03月29日以公司总股本12000万股为基数,每10股派发现金 红利0.42元（含税;扣税后,持有非股改、非首发限售股及无限售流通股的个 人、证券投资基金股息红利税实行差别化税率征收,先按每10股派0.399000 元）实施开尔新材 2014年07月25日以公司总股本12000万股为基数，每10股转增12股 实施开尔新材 开尔新材2015年03月31日以公司总股本26400万股为基数，每10股 派发现金红利0.40元（含税）,董事会通过开尔新材 5股利政策； 开尔新材公司主要采取了股票股利政策、剩余股利政策及些微的现金股 利政策。所谓剩余股利政策就是在企业未来有良好的投资机会时，根据企业 设定的最佳资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先最大限度地使用留 用利润来满足投资方案所需的权益资本，用资本公积金转增股本，然后将剩 余部分作为福利发放给股东。股票股利，是指公司用无偿增发新股的方式支付股利， 因其既可以不减少公司的现金， 又可使股东分享利润， 还可以免交个人所得税， 因而对 长期投资者更为有利。 股票股利侧重于反映长远利益， 对看重公司的潜在发展能力, 而 不太计较即期分红多少的股东更具有吸引力。 从开尔新材历年每股收益及分红配股方案表中， 可以看出其上市以后每 股收益几乎年年下降，同时股利政策也由派现金变换到既不分配也不转增， 由此可见在开尔新材股利政策决策中，公司赢利高低和股利高低是正相关 的。 公司的利润率由于残酷的价格战一降再降， 导致开尔新材净利润急剧减 少，同时开尔新材为了实现战略调整，向新的领域进军，又急需大量的资金 投入，在这种两难的情况下，开尔新材公司不得不采取了零股利政策，先满 足内部筹资需要。除非开尔新材近几年业绩突然飙升，否则开尔新材公司还 将继续实施零股利政策。 6影响股利政策实施的因素 开尔新材公司实行以上的股利政策，从法律因素层面来分析：一是资本 积累的限制；在进行收益分配时，贯彻了 “无利不分”的原则，该企业大多 数时候都是呈现一个年度亏损状态，因此没有给投资者进行分配利润。二是 偿债能力的限制；其资产负债比率占很大的比重，为了维护公司的信誉和借 贷能力，维持公司的正常资金周转，因此，支付现金股利也是不被允许的。 从公司自身的因素来分析：一减少或者不进行现金股利支付，是为了保证公 司的资产流动，将大部分盈余留存下来，支持企业进行其他投资。同时采用 低股利政策，对于像该企业一样盈利不稳定的企业，是减少其财务风险的有 效政策。股东在避税、规避风险、和股权稀释等方面也对企业股利政策会产 生影响。一方面低股利支