电力设备新能源行业：电机行业，政策助力焕发新气象.pdfVIP

行业研究.研究报告 2011 年 12 月 15 日 湘财证券研究所 电力设备行业 行业策略报告 电机行业：政策助力焕发新气象 ——2012 年电力设备新能源行业投资策略 相关研究： 投资要点：  电机行业稳步发展。电机是工农业的基础动力设备，在实际生产中，有着 无 广泛的应用，在国民经济发展中成为重要的一环，作为劳动密集型产业， 我国发展电机制造业有着得天独厚的一面。根据wind 数据，截至2011 年 6 月我国电动机制造营业收入为812 亿元，共有生产厂家2000 多家，具有 规模的企业有300 多家。  电机的未来发展－节能高效电机。统计显示，电动机的用电量一般均占到 各国工业用电的70%左右，为其全部用电量的50%左右。2010 年我国电机 耗电约为2 万亿千瓦时，占全国用电总量的60%和工业用电量的80%。我 们预计随着节能电机补贴力度的加大，以及强制普通电机退出市场，未来 近十二个月行业表现 高效电机，会出现类似于节能空调似的爆发似增长，我们假设2015 年， 15.00% 保守预计电机产量50%为高效电机，则年复合增长率超过 55%。建议投 资者观察，目前入围“节能惠民工程“高效电机的卧龙电气、大洋电机等。 0.00%  汽车驱动电机－群雄逐鹿新能源电机“蓝海”。目前我国新能源汽车驱动 -15.00% 电机行业尚处于起步阶段。根据《节能与新能源汽车产业发展规划》（2011 年~2020 年）草案摘要，2020 年，新能源汽车累计产销量达到500 万辆， -30.00% 中/ 重度混合动力乘用车占乘用车年产销量的 50% 以上，根根据凯博信咨 10-11 11-03 11-07 -45.00% 询《2010-2015 年中国能源汽车电机市场预测与产业投资咨询研究报告》 电机( 申万) 沪深300 的预测，未来几年我国新能源汽车电机产业市场需求将保持 100%-300% 左右的年增长速度，预计到2015 年中国新能源汽车电机产量将达到350 万台。 注：相对收益与沪深300 相比  投资标的。考虑到高效节能电机的未来广阔空间和新能源汽车发展的长期 分析师： 性，我们推荐中标三个型号的业绩稳健的卧龙电气(600580)、具有较强技 候文涛 术实力，打通新能源汽车驱动电机产业链的大洋电机(002249)、整合“亚 执业证书编号：：S0500511090002 洲锂都”产业链，传统业务稳定发展的江特电机(002176)。 联系人： 风险提示（负面）：高效电机推广低于预期，行业竞争加剧、成本波动导致 黄星霖