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（金融保险）亚洲货币金融 危机的思考 亚洲货币金融危机的思考 冷战结束后，国际政治经济格局发生了重大变化，二战以来俩大政治阵营长 期对抗的局面业已结束。和此同时，随着信息革命的兴起，经济全球化浪潮正在 迅速蔓延。 可是，如同近年来我们已经见到的那样，地区性冲突和民族纠纷不断，经济 发展时遇挫折，世界且未安宁。这些问题的发生固然有其复杂的原因和背景，但 现行国际政治经济体系中存在弊端是不容否认的，因为在这—体系的制约和运 作下，许多问题无法得到及时有效的解决，有些问题反而被复杂化、长期化了。 事实上，我们正处在壹个新旧体系转换的历史时期，这种转换对每个国家和 民族既意味着机遇，也意味着挑战。同时，我们每个人都有责任站在更高的、而 非壹国的立场上，为构建壹个新的有助于世界和平、安定和发展的国际政治经济 体系作出努力。 以 1997 年的泰铢贬值为起点，东亚各国和地区经历了壹场金融风暴的考验 和洗礼。这场风暴留给世人许多深刻的教训和启示。比如，导致这场金融危机爆 发的原因究竟是什么?是危机发生国的内在因素起了主要作用，仍是外部因素起 了主要作用，抑或是内外因素复合作用的结果?在解决这场危机的过程中，国际 货币管理机构以及东亚国家、地区政府采取了哪些对策，对这些对策应该如何评 价?这场危机的爆发，是否意味着以所谓出口导向型的产业结构、外资依赖型的 投资结构以及强政府、弱市场等为特征 “东亚模式”已经过时?当前危机是否已 经过去，有无卷土重来的可能?如何见待和应对世界性的金融自由化潮流?等等。 和上述问题相联系，我们要探讨的问题仍有，既然现行的国际货币金融体系在应 付此次危机中暴露出种种问题和缺陷，改革刻不容缓，那么，应该如何改善现行 体系且为 21 世纪建立—个新的安全、高效率的国际货币金融体系?同时，为了确 保东亚区域经济的长期稳定发展，防范金融危机的再发，应该如何加强东亚各国 和地区间的合作，且为共同构建壹个东亚区域金融安全网提出设想？ 针对这些极其重要、广泛而复杂的问题，我们举办了“国际货币金融体系和 东亚”国际学术研讨会。和会的中、日、美、韩四国专家学者发表了自己的见解， 且在壹些重要问题上取得了共识。当然，不同的见解依然存在，对某些问题的见 法甚至截然相反。但重要的是，只有提出问题，才能引起对有关问题的重视，才 能清楚对方在想什么，从而通过交流，深化对有关问题的研究和思考。本文拟就 此次研讨会所涉及的主要问题及和会代表的观点做壹简要评述，且进而阐述有关 见法。 壹、亚洲金融危机爆发的原因及其教训 关于金融危机爆发的原因，国内外众说纷纭，讨论方兴未艾。观点之壹是从 金融领域中寻找危机爆发的原因；观点之二是从变化的国际环境中探究金融危机 产生的原因；观气之三是从经济结构上分析危机产生的原因；观点之四是从发展 模式和体制方面研究金融及经济危机产生的原因。世界银行首席经济学家、日本 东京大学河合正弘教授，日本壹桥大学经济研究所小川英治教授等从危机当事国 汇率制度的安排方面深入分析了金融危机爆发的原因，认为东南亚各国采用的 “事实上”(de-facto)的钉住美元的汇率制度是金融危机爆发的主要原因。虽然 这种汇率制度在金融危机爆发前的大约 15 年时间里对新兴市场国家、东盟各国， 甚至包括中国在内的东亚和东南亚各国的经济发展作出了贡献，具体体现为在日 元对美元迅速升值的情况下，日元对这些国家的货币也迅速升值。这壹方面提高 了东南亚国家在和日本进行贸易时的货币竞争力，另壹方面也使这些国家转变成 为日本企业的海外生产基地，间接地吸引了大量来自日本的直接投资，促进了制 造业部门劳动的分工和工业化的进程，且带动了国民经济的整体发展。可是，1995 年春以采，日元对美元的大幅度贬值，使得这些国家开始逐步丧失其在国际市场 上的价格竞争力，推动经济增长的日本直接投资也失去了其存在和发展的动力。 因此，宏观经济运行前景转而黯淡，积累的债务无法获得展期，最终导致了金融 危机的爆发。因此金融危机给世人的—个重要教训是，在金融资产形式和金融交 易手段空前多样化、便捷化的当今社会，随着金融自由化的进展和国际流动资本 规模的急剧膨胀，继续采用单壹的钉住美元制度意味着风险的增加，而采用货币 篮子制度当为壹种切实安全且有效的方法。和会的多数学者认为，当前比较可行 的选择是，各国应在货币篮子中依照美元、欧元和日元的顺序，按不同比率安排 国家储备，如此则能够有效地抵御世界经济突然变动及国际流动资本的冲击。 国际