20200506-申港证券-通信行业2019年报及2020一季报点评_业绩持续承压_疫情不改5G+云计算逻辑_31页.pdf

行 用户上传限个人学习使用 百万免费报告 天天更新 手机商店搜索研报客app 电脑网页版 业 通信行业2019 年报及2020 一季报点评 研 业绩持续承压 疫情不改5G+云计算逻辑 究 ——通信 投资摘要： 评级 增持 （维持） 行情回顾：前 5 个交易日，上证指数上涨 0.76%，深证成指上涨 1.49%，申 2020 年05 月06 日 万通信指数下跌0.15%，位列申万28 个一级行业涨幅榜第 14 位。 行 通信板块2019 年年报点评：4G 向5G 转换阶段 业绩持续承压 曹旭特 分析师 业 2019 年5G 需求尚未接棒4G，通信产业增长仍然承压。我国通信产业的发展 SAC 执业证书编号：S1660519040001 再2019 年处于4G 向5G 的演进转换阶段，4G 通信设备及服务的需求大幅降 深 低，而5G 所带来的新需求尚未完全展开，使得整体行业增长承压。 行业基本资料 度  营业收入：7919.92 亿元，同比增长 1.4%，增速再度下滑5.42pp。 股票家数 104 研  归母净利润：136.71 亿元，同比下降28.93%，上年同期下降29.29%。 行业平均市盈率 -3,018.81  毛利率： 25.32%，小幅提升 0.01pp。 究 市场平均市盈率 18.21  经营性现金流： 1324.43 亿元，同比大幅增长20.91%。经营性现金流在营 业收入中的占比实现触底反弹，增长至16.72%。 行业表现走势图 受益于5G 与云计算需求的初步打开，通信设备 （归母净利+334.84%）、技术 服务 （归母净利+161.13%）、网络优化 （归母净利+101.57%）、云视频 （归母 30% 20% 净利+52.77%）、IDC （归母净利+31.82%）、光模块 （归母净利+19.33%）及 10% 器件 （归母净利+17.84%）板块实现了业绩的增长。光纤光缆、物联网、射频 0% &天线等板块业绩下滑较大。 -10% 申 -20% 2019-05 2019-08 2019-11 2020-01 2020-04 通信板块2020 年一季报报点评：疫情影响下 业绩表现不佳 港 通信 沪深300 2020 年一季度，面临疫情造成的供应