北工商企业财务管理课件.pptx

第10章 股利分配政策;主要内容提要; 2002年5月15日，北京用友软件股份有限公司董事会发布了公司2001年度分红派息公告，实施高现金股利政策，引起了市场的极大关注，“用友现象”也成为了中国股市的特有现象。用友软件2001年度实现净利润7040万元，计提法定盈余公积金和公益金之后，实际可供股东分配的利润为6012.69万元，平均到每股为0.6元，而用友软件公布的2001年度现金分红方案为每10股分配现金股利6元，也就是说，用友软件当年实现的利润大部分都用来发放现金股利了。用友软件的高现金股利政策发布后，公司股价大跌。 ;一般来说，高科技对于技术创新有着较高的要求，这迫使公司将利润不断地投入到新产品、新技术的开发应用上，对资金有着旺盛的需求，所以高科技公司很少分红。而用友软件却将当年实现的大部分利润都分配给股东，这引起了许多二级市场投资者的不满，使投资者对企业未来发展前景产生了困惑和疑问，导致股价大跌。可见，公司税后收益的分配方式——公司的股利政策将影响公司的价值。那么，公司的股利政策有哪几种，它们究竟会对企业产生什么影响，公司往往会怎样选择它们的股利政策呢？ ;利润及构成;一、利润分配顺序; 利润分配顺序（续）; 二、股利分配形式; 现金股利决策的依据; 股利政策 最灵活 好项目; 现金股利的优点和缺点; 现金股利支付程序;股利支付中的日期;股利支付中的日期（续一）;股利支付中的日期（续二）;股利支付中的日期（续三）;股利支付中的日期（续四）;实例;股票股利是企业将股利折成股票而向股东进行分配的形式。 1、股票股利的资金来源——未分配利润 股票股利的价格 ——股票市价 ——股票面值; 2、股票股利的特点 （1）不改变公司资产或负债总额和结构； （2）不改变权益总额，改变权益结构； （3）企业公司价值不变； （4）每股收益、每股市价下降； （5）股东持股比例不变。 ;某公司在发放股票股利前，股东权益情况如下： 单位：元 普通股（面额1元，已发行200000股） 200,000 资本公积 400,000 未分配利润 2,000,000 股东权益合计 2,600,000 ;;由于股票面额（1元）不变，派发20000股普通股只应增加“股本”项目20000元，其余的380000元（400000─20000元）应作股票溢价转至“资本公积”项目，而公司股东权益总额保持不变。发放股票股利后，公司股东权益各项目见下表。; 单位：元 股本（面额1元，已发行220000股） 220,000 资本公积 780,000 未分配利润 1,600,000 股东权益合计 2,600,000 结论：发放股票股利，不改变股东权益总额，只改变资金在各股东权益项目间的再分配。;假定上述公司本年盈余为440000元，某股东持有20000股普通股，发放股票股利对该股东的影响如下： 项目 发放前 发放后 每股收益（EPS） 440000/200000=2.2 440000/220000=2 每股市价 20 20/(1+10)=18.18 持股比例 20000/200000=10% 22000/220000=10% 持股总价值 20*20000=400000 18.18*22000=40000 结论：