- 1、本文档共19页,可阅读全部内容。
- 2、原创力文档(book118)网站文档一经付费(服务费),不意味着购买了该文档的版权,仅供个人/单位学习、研究之用,不得用于商业用途,未经授权,严禁复制、发行、汇编、翻译或者网络传播等,侵权必究。
- 3、本站所有内容均由合作方或网友上传,本站不对文档的完整性、权威性及其观点立场正确性做任何保证或承诺!文档内容仅供研究参考,付费前请自行鉴别。如您付费,意味着您自己接受本站规则且自行承担风险,本站不退款、不进行额外附加服务;查看《如何避免下载的几个坑》。如果您已付费下载过本站文档,您可以点击 这里二次下载。
- 4、如文档侵犯商业秘密、侵犯著作权、侵犯人身权等,请点击“版权申诉”(推荐),也可以打举报电话:400-050-0827(电话支持时间:9:00-18:30)。
查看更多
业
产 及 业 行 , 家用电器
2012 年 7 月 24 日 渠道清理库存以及去年历史最高基
究 研 业 行 数,6 月产销数据同比降幅较大
/
评 点 业 行 ——家电行业12年7月月报
看好 本期投资提示:
投资建议:由于终端需求仍显疲弱,渠道清理非节能产品库存加上去年 6 月
的历史最高基数,空调行业 6 月整体产销数据均出现较大幅度下滑,考虑到
相关研究 新节能补贴政策在终端的逐步落实,以及行业下半年进入较低增长基数,有
《5 月空调产销数据仍有下滑,长期改 望迎来同比数据的逐渐好转,我们维持行业“看好”评级,个股推荐上,短
善趋势渐起——家电行业12年6月月 期内推荐空调行业中业绩最确定的格力电器 (12PE9.3X),冰洗业务稳定增
告 报 究 研 券 证
长空调业务改善显著股权激励正面催化的青岛海尔 (12PE9.4X)、出口业务
报》12/06/19
较佳的黑电龙头海信电器 (12PE6.6X),以及受益行业集中度提升的老板电
《冰、洗、热水器细则出台,节能型
器 (12PE 19.4X),中长期看好受益空调需求恢复增长转型变革中的美的电
热水器补贴略超预期——冰箱、洗衣
器 (12PE7.6X)和推出股权激励方案业绩增长有保障的苏泊尔 (12PE13.6X)。
机及热水器节能补贴细则点评》 需求疲软、渠道清理非节能库存及历史高基数导致产销数据仍有同比下滑,
12/06/05 长期改善趋势渐起。产业在线公布 6 月空调产销数据,各项指标均有不同程
《平板电视与空调节能补贴细则点 度下滑,预计主要是由于终端需求平淡,新节能政策推出厂商和渠道清理旧
评》12/05/29 库存,加上去年 6 月为全年基数最高的月份:1)6 月产量 973.8 万台,同比
《4 月空调出货改善受阻,期待政策重 下滑 16.1%,较 5 月的下滑 5.9%有大幅下滑;2)6 月销量 1056.5 万台,同
启需求——家电行业 2012 年 5 月月 比下滑 7.6%,其中内销 621.5 万台,同比下滑 8.1%,出口为 435 万台,同
比下滑 6.7%;3)6 月行业库存为 808 万台,同比下降 19.18%,环比下滑 9.3%,
报》12/05/21
显示出渠道清理库存的力度,库销比较上月略有上升,为 0.8,但库存水平
《补贴力度略超预期,有助于拉动行 wwwww1
仍处于历史较低水平。
业短期需求驱动蓝筹估值提升,上调
格力海尔产销进一步向好,美的调整仍在继续:1)格力电器 6 月实现产量
至“看好”——家电节能补贴新政出 365 万台,同比增长 9.0%,总产量水平创新高维持 5 月的水平,间接反映出
台点评》
文档评论(0)