建立健全可持续的中国国际收支平衡机制.pdf

《国际经济评论》 建主健全可持续的中国国际收支平衡机制本 管涛贾宁 t射月兰 2012 年中国对外经济部门进一步趋向平衡，经常项目收支保持基本平衡，外汇储 备增长大幅放缓，人民币汇率形成市场化程度进一步提高，但国际收支平衡仍面临各 种体制机制和市场障碍，需要加快建立健全可持续的国际收支平衡机制。 关键询:经济再平衡国际收支平衡机制人民币汇率 2012 年，中国对外经济部门进一步趋向平衡。经常项目收支保持基本平衡， 外汇储备增长大幅放缓，人民币汇率形成市场化程度进一步提高。下二步，要在 关键领域、重点环节实现突破，加快建立健全可持续的国际收支平衡机制。包括 以扩流出为抓手推进资本项目可兑换，以促流出为抓手促进贸易投资便利化，以 增进口为抓手促进贸易收支平衡，以市场化为抓手完善汇率形成机制，以控流入 为抓手防范资本流动冲击。 中国国际收支状况继续改善 ( 一)经常项目收支继续保持基本平衡 2012年，中国经常项目顺差1931 亿美元，与GDP之比为2.3% (见图1)，仍 作者管涛、贾宁、谢月兰均供职于国家外汇管理局国际收支司。 *本文仅代表作者个人观点，不代表作者所在单位和机构意见。 65 营 贸 捞月兰 革 ? 保持在国际公认的合理区间之内。与主要发达和新兴市场经济体相比，中国国际 收支状况继续保持稳健(见图2) 。 (二)国际收支平衡新格局初步形成 2012 年，中国资本和金融项目逆差168 亿美元，为亚洲金融危机以来首次逆 差。国际收支从1999 年以来的持续双顺差转为经常项目顺差、资本和金 融项目逆差显示中国国际收支逐渐趋向自主调节、自我平衡，跨境资本流动 不再简单、大幅依赖外汇储备变动进行调节。 25% 20现 15% 10% 5% 。% -s号也 1四O%. ι^.…~…~一-…阳一乌…-…白…白…内…~一{一…一…一一叩…一{…-………一……………一乌…-…~一……………町…~……一…町…町…~…………一-一阳一【~…乌-町一-…【一【一叩 罢钊攒倒吉回陈匮凶在崎回削审阳回回蒂固!~括嗣嗣川创陈静 蕾 40 陋 幢幢岳~1k m 割掉哥哥回回怪臣 .I~娼售司~ lIl?阳岳幢瞿 横 g 曲同尊 幡 ~ l!f i:瞰 ~ .f叶旗 呐 lI- 闯 理事 ，、 _2011年·畔-2012年 图2 主要发达和新兴市场经济体经常项目差额与GDP之比 数据来源:国家外汇管理局，国际货币基金组织2013 年4 月《世界经济展望》。 (三)外汇储备资产增幅放缓 2012 年，中国新增外汇储备余额1304 亿美元，远低于2007-2011 年年均增 66 Intemational Economic Review 是吉立锺全可挣续的中 !fftilj(j艺手fij!Jl 都 加4229 亿美元的水平。 其中，剔除汇率、价格等估值因素的影响，新增外汇储 备987 亿美元，较上年减少了74%。新增外汇储备基本由储备投资收益形成，与 以往主要由中央银行购汇形成储备的途径大不相同。这既是中国国际收支平衡新 格局的客观结果，也表明储备投资的稳健性。 (四)人民币汇率市场化程度提高 2012 年，人民币对美元双边汇率