有色金属行业深度：重视贵金属的配置价值.pdfVIP

证券研究报告 用户上传限个人学习使用 百万免费报告 天天更新 手机商店搜索研报客app 电脑网页版 行业深度 有色金属 重视贵金属的配置价值 2020 年 04 月24 日 2019A 2020E 2021E 重点股票 评级 EPS PE EPS PE EPS PE 评级 同步大市 山东黄金 0.42 88.29 0.77 48.16 0.96 38.63 推荐 评级变动： 维持 盛达资源 0.65 18.03 0.71 16.51 0.96 12.21 谨慎推荐 资料来源：财信证券 行业涨跌幅比较 有色金属 沪深300 投资要点： 3%  黄金具有信用对冲的天然属性。黄金是天然的货币，其经历了黄金- 0% -3% 英镑时期、黄金-美元时期，变的是不同的世界强国及其货币体系，不 -6% 变的是黄金。在当前百年未有之大变局中，一超多强的世界政治经济 -9% -12% 体系受到冲击，美元信用受到削弱，世界的货币锚相对混乱，黄金作 2019-04 2019-08 2019-12 -15% -18% 为自古以来的天然货币，具有一定的投资价值。从货币角度，全球各 个国家往往会采用货币超发方式来挽救经济，黄金可以抵御货币超发 % 1M 3M 12M 中官方货币的贬值。 有色金属 2.17 -9.78 -12.48  当前时点的黄金逻辑变化。 （1）实际利率角度，2019 年底全球库存 沪深300 5.65 -4.35 -4.97 周期的启动逻辑被打断，短期内震荡偏弱的油价对黄金的大幅上行稍 有制约，未来油价上涨是大概率事件，我们看好油价的攀升对黄金价 周策 分析师 格的催化。（2）美元指数下调在本次疫情的影响下被推迟，虽然其节 执业证书编号：S0530519020001 0731 奏被推迟，但是趋势未改，我们仍看好未来美国经济在全球经济的比 zhouce@ 张鹏 研究助理 重下滑。（3）短期的经济不确定性因素方面，随着下半年美国大选的 zhangpeng@ 逐步临近，黑天鹅事件的发生或将加剧，从而激发黄金的避险属性。 当前时点，我们需要重视黄金的配置价值，建议关注山东黄金。 相关报告  看好新一轮金银比修复下的白银行情：目前在疫情影响下，2020 年上 1 《有色金属：新能源汽车行业深度报告：当前