监督、首次公开上市释股策略与价格低估现象之研究.pptxVIP

監督、首次公開上市釋股策略與價格低估現象之研究 ;壹. 緒 論;壹. 緒 論;壹. 緒 論;壹. 緒 論;貳. 基本模型 ;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;貳. 基本模型;參.控制權沒有流動市場的IPO釋股策略與價格 ;一、企業主的最佳釋股策略;在積極投資人誠實揭示的情況下，由於 與 皆為正數，(11)式顯示，企業主的預期財富將會與 、 成反向線性關係，即企業主釋出的持股比率越高，其預期財富將會越少。因此，企業主IPO的最佳預期財富將發生在給予第 位可以為其帶來最佳利益的積極投資人的持股比率 ， =1，與散戶投資人 的點上。 ;此結果表示，企業主的最佳釋股策略為，只要釋出足以讓積極投資人可以有機會監督、控制公司，提升公司價值所需的最低水準，以及符合IPO分散持股要求的最低水準即可。 ;命題1：在控制權沒有流動市場的拍賣競價情形下，企業主對積極投資人的最佳策略為釋出可以讓其取得有效監督的最低持股比率，對散戶投資人的策略為釋出最低符合IPO持股分