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金融风险理论与模型
第5章二叉树模型与美式期权的
风险管理
CopyrightOLinhul, Department of Finance, Nanjing University
1
51概述
二叉树期权定价( Binomial option Pricing
Model)由Cox, Ross. Rubinstein等人提出
为期权定价模型为B-S模型提供一种比较简
单和直观的方法
二叉树模型已经成为建立复杂期权(美式
期权和奇异期权)定价模型的基本手段
对于所有不能给出解析式的期权,都可以
通过二叉树模型给出。
A Simple Binomial model
A stock price is currently $20
In three months it will be either $22 or $18
Stock Price= $22
Stock price= $20
Stock Price= $18
a 3-month call option on the stock has a
strike price of 21.
Option Price=$1
Stock price=$20
Option price=
Stock Price=$I
Option Price= $O
Setting Up a riskless portfolio
Consider the portfolio
long△ shares
short 1 call option
22△-1
18△
Portfolio is riskless when 22A-1=18a or
△=0.25
△股股票一1份期权=无风险证券→1份期权=△股股
票无风险证券
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