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行业分析报告： 需求分析： 人口基数、人口构成、消费意识、支付能力以及发病趋势。 两个失衡点： 1、政府支出占医疗比例偏小 2、由于庞大的人口基数，人均医疗费用偏少 需求分析--海外需求： 研究外包、制造外包、临床外包、原料药采购、制剂采购 存在问题： ①缺乏创新，（生产许可审批过于宽松造成低水平重复性建设严重，供给出现结构性过剩，GMP认证加剧了过剩）； ②医改政策对医药流通和用药环节产生重大影响，使部分产品技术含量低，研发实力弱的企业产能过剩问题更加突出； ③医药商业结构性过剩表现为企业多小散乱，区域分割严重，照成市场集中度低，缺乏规模效应，物流配送效率低。 3、行业并购整合将加速 1995-2000：水平整合； 2000-2005：垂直整合； 2005年后：国际化，专业化，企业做大做强 （政府为主导的并购整合将主要出现在大型国有医药集团，偏重于资源整合） （民营企业和新介入医药领域的公司则主要采取市场化的模式，主要偏重于项目产品选择和作为财务投资人） 4、药品价值链 ①创新，意味着定价权和市场垄断，为企业赢得更多利润空间； ②中国市场存在失衡现象，创新缺失，不规范的竞争造成医药企业表面的高盈利。 5、药品分类管理 ①医保目录药品：甲类目录药品+乙类目录药品（医保目录定制；国家制定最高零售价；招标采购；国产药物为主） ②非目录药品：非医保报销范围 ③处方药：持医生处方购买；不能在大众广告宣传；在医药商业系统销售 ④非处方药：甲类、乙类无需处方购买 6、药品价格管制 政府定价药品，医保目录药品、管制生产垄断经营药品，民族药、部分中药饮片和亿元制剂 市场定价药品：非政府定价范围内药品，需进行价格备案 7、药品专利申请 随着国内医药行业的发展，如何防范专利纠纷和利用专利支持自身发展将会越来越重要，由于缺乏创新，前期95%以上的新药都是仿制，在全球化的浪潮中，医药企业也将勉励更多的专利困扰。学习、进步、挑战、创新是医药行业发展的必经之路。 8、细分行业基础分析：产业特征多元化 每一个细分行业分析其关键驱动因素，分析着眼点 化学制剂药、化学原料药、生物生化、医疗器械、中成药、中药饮品、保健品等等。 9、药品流通：规模成长、利润空间和资金周转 10、医药行业的防御性 由于消费需求带有刚性特征，整个医药行业运行稳定； 医药行业增长速度高于GDP增长速度，利润对于重大卫生事件和国家政策比较敏感。 11、盈利能力是衡量产业发展的重要指标： 为适应行业环境变化，企业普遍加强了管理体系的转变，着重提升运营效率，三项费用率明显下降。 宏观经济不确定性下，投资者对医药行业关注较多； 由于业绩增长的稳定性好，医药板块可以用时间获取“安全边际”  二、保险行业分析报告 保险行业受保监会统一管理。（特殊行业，需要牌照，保险业务经营许可证） 1、保险公司分类： 人寿和健康保险公司、财产和意外保险公司、再保险公司 2、保险业务种类 ①人寿和健康保险—传统保险保障：定期保险、终身保险、两全保险、人身意外保险、健康保险 ②人寿和健康保险—具有投资功能保险：分红型、投资连接型、万能型 ③财产和意外保险—汽车保险、商业财产保险、家庭财产保险、能源航空和水险、责任保险、农业保险 ④再保险—比例分保、非比例分保、临时分保和合同分保 3、保险销售渠道 保险公司营业部、银行等渠道网点、保险代理人、保险经纪人以及电话和互联网 4、监管机构： 中国保险监督管理委员会：起草保险业法律、批准保险公司成立、监管保险公司偿付能力 5、行业规模 持续增长的保费收入，其中寿险保费已大大超过财产保险保费收入，成为保险行业额主导力量。 保险行业的资产规模大幅度攀升，已成为国内资本市场的重要参与力量。2012年资产为6.92万亿。 财产保险市场状况与人寿保险市场相似，但中国人保的市场份额在过去几年中快速下跌，而新开业的内资公司迅速扩张，显示出财产保险市场与人寿保险市场不同的竞争环保和结果。 6、巨大发展潜力（未来发展空间） 三、银行业分析 1、宏观经济与监管政策是分析银行业的基础 宏观经济包括：GDP及其增速、CPI趋势、人民币升值、外部（国际）环境变化 行业政策：鼓励金融创新等。 2、宏观经济对银行业绩的影响 ①GDP增速→企业盈利状况、企业贷款需求→资产质量、贷款增速→拨备政策及准备金提取、资产规模增长 ②利率环境→存贷款利率、同业市场利率、债券利率→贷款利息收入与存款利息支出、同业负债成本、债券利息收入→净息差 ①+②→银行盈利 3、银行分析的基本框架和指标 战略→业务发展、财务分析、风险管理 4、银行业务构成和模式 存贷业务、中间业务、投资业务  四、房地产行业分析  五、电子行业 1、电子行业投资的三大背景：信息产业大