一拖多成 为了公募基金行业的常态甚至有.docxVIP

最新整理资料 文档精选合集 2014 年公募基金业留职率观察：牛市下的“私奔”潮 Morningstar 晨星（中国）研究中心 廖佳 虽然 2014 年的 A 股 “牛气冲天”，全年沪深 300 指数上涨超过 40%，债券市场的表现亦可圈可点，公募基金规模随之水涨船高，但与此同时，基金经理的流失也创下新高，2014 年公募基金有超过 200 名基金经理离职，发生基金经理变更的基金数量超过 700 只。 在基金经理纷纷“私奔”的背后也隐射着行业长期存在的“痼疾”：基金公司股权激励机制的尚 待完善和短期业绩考核压力，与此同时，资产管理行业逐渐茁壮成长，以保险和券商为代表的机构从公募行业“挖角儿”，而随着私募运作越来越阳光化，人才流失也在进一步加剧。 “千军”的背后：基金经理利用率逐年攀升 如果仅从基金经理总数的绝对值来看，2014 年公募基金经理的团队不断扩充，队伍人数超过 1000 人，在短短 5 年内，人数增长了近 1 倍。但随着基金数量的不断增长，基金经理的利用率也在不断增长并创下最近 5 年新高，2014 年基金经理利用率为 212.78%，这也意味着每一名基金经理平均管理了超过 2 只基金，“一拖多”成为了公募基金行业的常态，甚至有 “一拖十”的极端状况出现。在基金经理“一拖多”的背后是，基金经理对单一产品的管理精力越来越分散，同一基金经理管理的产品越来越同质化。 虽然公募基金的数量在不断创下新高，发生基金经理变动的基金数量增长也非常快。从投资组合层面统计，2014 年共有 706 只基金发生了基金经理变更，而 2012 年和 2013 年的数量仅 分别为 327 只和 393 只。从发生变动的月份来看，4 月与 12 月是全年的高峰期，发生基金经 理变更的数量超过 100 只。从大的基金类别来看，偏股型基金全年变动数量占总数的近三成。 图表 1：发生基金经理变动的基金数量（只） 800 700 600 500 400 300 200 100 0 706 2014年 2013年 2012年 基金数量（投资组合层面） 数据来源：Morningstar 晨星（中国） 图表 2：历年基金经理人数变化（名） 1200 1000 800 1020 938 826 702 600 593 400 200 0 2010年 2011年 2012年 2013年 2014年 基金经理总人数 数据来源：Morningstar 晨星（中国） 图表 3：2014 年各月份发生基金经理变更的基金数量（只） 120 102  113 100 80 60 58 40 40 33  50 41 42 70 56 51 47 20 0 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 12月 数据来源：Morningstar 晨星（中国） 留职率：创下最近 5 年新低 截至 2014 年末，基金经理最近 1 年留职率为 77.13%，创最近 5 年新低。最近 1 年留职率为 100%的公司有 14 家，为最近 3 年最低水平。2013 年、2012 年的该一数据为 17 家和 15 家。 尽管最近几年公募基金行业人事变动较大，但仍有一些公司的最近 3 年的留职率始终高于行业平均水平，例如银河基金、广发基金和民生加银基金等。 从基金经理的绝对人数来看，老牌基金公司占有一定优势，华夏基金、嘉实基金两家公司基 金经理人数超过 30 名，但是值得注意的是，基金经理的绝对人数与留职率之间并不存在正关联。2014 年最近 1 年留职率为 100%的 14 家公司除靠“余额宝”规模取胜的天弘基金外， 其他皆是中小型公司为主，基金经理留职率排名后 10 的公司皆为中小型基金公司。 图表 4：最近 5 年基金经理 1 年期留职率 84.00% 82.00% 80.00% 78.00% 76.00% 74.00% 83.16% 83.04% 83.16% 2014年 2013年 2012年 2011年 2010年 数据来源：Morningstar 晨星（中国） 图表 5：在职基金经理人数最多的 10 家公司（名） 40 36 34 35 30 25 20 15 10 5 0  29 28 27 27 27  25 24 24 在职基金经理人数 数据来源：Morningstar 晨星（中国）；数据截止日期：2014 年 12 月 31 日 图表 6：最近 5 年基金经理利用率 250.00% 200.00% 144.34% 152.11% 159.84%  172.89% 192.50%  212.78% 150.00% 100.00% 50.00% 0.00%  2009年 2010年 201