造纸行业深度研究报告.docx

目录 一、新版限塑令面世，造纸行业迎来新机遇...................................3 全球限塑风暴来临，限塑已成世界大势 .............................. 3 辞旧迎新，中国限塑令的前世今生....................................... 5 2008 年限塑初期成效显著，外卖快递发展冲击后期成效13 生物降解塑料价格偏高&产能有限，纸类产品有望成为中 坚替代力量 ...........................................................................................17 二、白卡纸：限塑令提高白卡纸需求 350 万吨，行业整合进一步提 高景气度 ......................................................................................23 2018 年社会卡需求占白卡纸需求较大比例 ....................24 行业集中 CR4 接近 93%，产能利用率和价格有望进一步 回升 .......................................................................................................25 APP 收购博汇，行业集中度进一步上升 ..........................28 新版“限塑令”利好白卡纸行业需求，百万吨潜在需求待 释放 .......................................................................................................29 （五）行业龙头：太阳、博汇和金光合计市占率 72%，贡献营收 比重大 ...................................................................................................32 1 三、箱板纸：限塑令提升箱板纸需求近 500 万吨，废纸政策下龙头 企业海外布局铸优势 ....................................................................36 箱板纸价格稳中有升，产能逐年增长 ................................36 20 年底固体废物零进口，箱板纸企业加快产业链完善及 海外产能布局 ......................................................................................38 箱板纸下游零售&快递&出口，总体需求保持稳定 ........43 箱板纸 2025 年快递领域塑料包装替代需求有望达到 500 万吨 .......................................................................................................44 （五）行业龙头：山鹰、玖龙营收增速超 20%，市场集中度仍有 提升空间 ...............................................................................................46 四、龙头造纸企业提升技术布局产能，强者恒强..........................49 白卡纸龙头企业着力提升食品白卡技术 ............................ 50 废纸系龙头企业积极完善产能布局应对箱板纸替代需求51 造纸龙头企业加强自身研发技术储备 ................................51 五、风险提示...............................................................................53 2 一、新版限塑令面世，造纸行业迎来新机遇 截至 2018 年底已有累计 154 个国家通过政府立法或颁布禁令 对塑料袋进行管理，伴随塑料污染日趋严重以及全球限塑的措施推进， 将会有越来越多的国家加入到全球限塑的步伐中来，限塑活动将成为 全球大势。2007 年国务院宣布自 2008 年 6 月起实行限塑令，实 行初期政策效果较好，但伴随餐饮外卖及物流快递