微观经济学对风险资产的需求（一）.pptxVIP

第七章 消费者行为理论;资产 风险资产与无风险资产 资产的回报 风险与回报的权衡 投资者的选择问题 ;多数人是风险厌恶的。 为什么会有许多人冒损失部分或全部投资的风险，将他们的全部或部分储蓄放在股票、债券和其他具有一定风险的资产上？ 人们在进行投资或规划未来时如何决定要承担的风险程度呢？ ;资产 资产是指能给所有者带来收入流或服务流的东西。股票、债券、商品房等均是资产。 商品房可以自住，带来服务流，也可以出租，带来现金流。 一个人从资产所有权中获得的货币流可以是一种显性的方式，也可以是隐性的方式。 ;资产 显性的方式：商品房出租的租金；股票的股息；债券的利息等。 隐性的方式：以资产的价值或价格的升值或贬值为形式。资产的升值称为资本利得或资本收益；资产的贬值称为资本损失。如商品房价格的上升或下跌；股票价格的上升或下跌等等。 ;风险资产与无风险资产 资产可以分为风险资产和无风险资产。 风险资产是指给所有者带来的货币流或服务流具有不确定性的资产。尽管人们将风险与证券市场相联系，实际上大多数资产都是风险资产。 无风险资产是指能产生确定性货币流或服务流的资产。短期国债、短期存单等近乎于无风险资产。 ;资产的回报 人们购买或持有资产是因为它能提供货币收入流。 回报：资产带来的总货币收入（包括资本收益和损失）与它的价值的比值。 如一张面值为1000元的债券每年的收益为100元，那么其报酬率为10%。 ;资产的回报 实际回报：账面（名义）报酬减去通货膨胀率之后的报酬。 如年通货膨胀率为5%，则上面例子中债券的实际回报为5%（10%-5%）。 ;资产的回报 因大多数资产都具有风险，因此投资者不可能事先知道在即将到来的这一年中这些资产能带来的报酬。 资产的期望回报：资产回报的期望值，即平均意义上的回报。 资产的现实回报：资产产生的真实回报。 现实回报可能大于，也可能小于期望回报，但现实的平均回报会接近期望回报。 ;资产的回报 不同的资产有不同的回报，而且回报的差别还非常的巨大。 为什么不同回报??资产均有人购买？ 原因：回报率高的资产往往风险也较大。 风险规避的投资者需要在期望回报和风险之间作一权衡。 ;