保险行业投资新出路探索.docx

PAGE PAGE 10 利率下行叠加资产荒，保险投资新出路 本期内容提要 探究利率下行叠加资产荒，保险投资的新出路。保险投资端受利率下行影响较大，也是今年来资本市场关注的热点。此篇我们重点从投资端切入，通过对成熟市场保险行业资产配臵的研究，探索其获取稳定投资收益率的经验，寻求利率下 行叠加资产荒环境下，中国保险投资的新出路。我们的结论是 1）保险收益率受利率下行的绝对影响削弱。2）当前股价隐含的投资收益率假设较低，国寿、平安、太保、新华隐含收益假设分别为 0.69x、0.93x、0.54x、0.58x，远低于长期投资收益率假设 5%，估值隐含了投资端悲观预期。3）近期经济回暖叠加