新时代证券--三七互娱中报点评：手游业务高增长,持续看好公司流量经营策略和研运发行能力.pdf

2019 年09 月04 日 三七互娱（002555.SZ ）传媒/互联网传媒 手游业务高增长，持续看好公司流量经营策略和研运发行能力 ——三七互娱中报点评 半年报点评 胡皓（分析师） 姚轩杰（分析师） 马笑（联系人） 推荐 （维持评级） huhao@ yaoxuanjie@ maxiao@ 证书编号：S0280518020001 证书编号：S0280518010001 证书编号：S0280117100011 市场数据 时间 2019.09.04  事件： 收盘价(元)： 17.64 公司2019 年8 月27 日晚发布2019 年半年报，实现营业收入60.71 亿元，同 一年最低/最高(元)： 8.96/17.85 比增长83.83%，净利润 10.33 亿元，同比增长 28.91% ，扣非后净利润 9.49 总股本(亿股)： 21.12 亿元，同比增长24.72%；中报业绩超出此前业绩预告，主要受益于公司手游 总市值(亿元)： 372.6 等业务高增长，与此同时公司毛利率与销售费用率等，随手游自研占比增加 流通股本(亿股)： 13.18 和业务拓展在同比上均有所增长。 流通市值(亿元)： 232.52  略超预期，受益于《一刀传世》等游戏，带动手游业务持续高增长 近3 月换手率： 82.73% 报告期内，公司手游业务营收 54.27 亿元，毛利 47.51 亿元，同比增长 股价一年走势 152.90%，185.42%。公司自2019 年以来陆续推出《一刀传世》、《斗罗大陆》、 《精灵盛典》等爆款游戏，多款游戏排名靠前流水过亿，带动了业绩成长。 66% 2019 年上半年，公司国内手游市占率进一步提升至 10.02%，报告期内最高 53% 40% 月流水超13.5 亿，新增注册用户合计超 1.33 亿，最高月活用户超3.4 千万。 27% 14% 1%  储备丰富，研运出海一体带动公司加速成长，流量经营策略持续验证 -12%