上海振华重工(集团)股份有限公司2020年度第一期中期票据信用评级报告及跟踪评级安排.pdf

中期票据信用评级报告 分析师：刘丙江 闫 旭 2. 公司作为港口机械行业龙头企业，市场地位突出。公 邮箱：lianhe@ 司自 1998 年以来一直保持全球集装箱起重机市场占有 电话：010 率第一的行业领先地位，核心产品集装箱起重机系列市 传真：010 场占有率超过70% ；在全球大额订单招投标中具备一定 的垄断优势与较强的议价能力。 地址：北京市朝阳区建国门外大街2 号中 3. 研发实力强，技术优势明显。公司是世界上唯一具有 国人保财险大厦17 层 （100022） 自备整机运输船的大型起重机制造商，在产能规模、码 网址： 头岸线以及自备整机运输船队等方面竞争优势突出；技 术研发实力较强，装备建造水平较高，技术优势明显。 公司是中国首家持有世界权威机构美国钢结构协会 （AISC ）颁发的钢结构生产许可证企业，同时获得了 ISO9001 质量认证体系和德国杜伊斯堡焊接证书。 4. 核心业务在手订单充足，新兴业务板块发展良好。近 年来，公司传统的港口机械业务新签订单金额稳定，在 手订单量充足；2019 年钢结构以及投资业务收入增长迅 速，对营业收入形成有益补充。 5.公司 EBITDA 对本期中期票据保障能力较强。 2017—2019 年，公司 EBITDA 分别为本期中期票据拟 发行额度的2.92 倍、3.54 倍和3.62 倍，保障能力较强。 关注 1. 公司产品出口占比高，全球经济复苏缓慢、2020 年 以来新冠肺炎疫情爆发及油价急剧下跌可能对其经营 活动造成一定影响。全球经济复苏缓慢，港口机械市场 景气度仍处于低位，海洋工程装备市场需求低迷且竞争 激烈。2020 年3 月以来，新冠肺炎疫情在全球范围扩散 升级，公司港机产品海外销售占比高，已出现新增订单 规模下滑，现有订单的完成进度以及回款周期延长等情 况。国际油价地位运行，海工板块尚未复苏。联合资信 将持续关注公司业务受经营环境的影响。 2. 投资业务项目回购期限较长。近年来，公司逐渐开展 涉足BT/PPP 项目投资业务，相关项目投资金额大，回