国盛证券--建筑材料行业：专项债新规利好基建投资,水泥等基建材料受益.pdf

证券研究报告 | 行业点评 2019 年06 月11 日 建筑材料 专项债新规利好基建投资，水泥等基建材料受益 事件：中共中央办公厅、国务院办公厅印发了《关于做好地方政府专项债券 增持 （维持） 发行及项目配套融资工作的通知》，支持做好专项债券项目融资工作，提出 精准聚焦重点领域和重大项目，允许将专项债券作为符合条件的重大项目资 本金等。 行业走势 点评： 建筑材料 沪深300 32% 《通知》提出允许将专项债券作为资本金，将增加专项债资金撬动基建投资 的乘数，进一步强化资金保障，利好基建投资。此前，专项债作为债务性资 16% 金并不能作为项目资本金，而是用于新设项目的配套融资或存量项目的补充 0% 融资，因此撬动基建投资的作用限于资本金规模与比例的约束，而资本金投 入又进一步受限于地方政府财力。此次允许将专项债券作为符合条件重大项 -16% 目的资本金，将使得项目资本金来源得到扩充，增强专项债资金撬动基建投 -32% 资的乘数作用。此外叠加贸易摩擦不确定性下稳内需重要性的阶段性提升， 2018-06 2018-10 2019-02 2019-06 基建投资有望得到显著提振。 聚焦重点领域、重大项目，水泥等基建材料是主要受益方向。 《通知》明确 作者 对于专项债券支持、符合中央重大决策部署、具有较大示范带动效应的重大 分析师 黄诗涛 项目，主要是国家重点支持的铁路、国家高速公路和支持推进国家重大战略 执业证书编号：S0680518030009 的地方高速公路、供电、供气项目。《通知》同时提出：专项债券融资精准 邮箱：huangshitao@ 聚焦重点领域和重大项目，重点支持京津冀协同发展、长江经济带发展、“一 分析师 房大磊 带一路”建设、粤港澳大湾区建设、长三角区域一体化发展、推进海南全面 执业证书编号：S0680518010005 深化改革开放等重大战略和乡村振兴战略，以及推进棚户区改造等保障性安 邮箱：fangdalei@ 居工程、易地扶贫搬迁后续扶持、自然灾害防治体系建设、铁路、收费公路、 研究助理 石峰源 机场、水利工程、生态环保、医疗健康、水电气热等公用事业、城镇基础设 邮箱：shifengyuan@ 施、农业农村基础设施等领域以及其他纳入“十三五”规划符合条件的重大 相关研究 项目建设。上述项目对应水泥以及相关基建材料（例如轨枕、混凝土、减水 剂、防水材料等）用量大，需求端将获得显著提振，是主要受益方向。 1、《建筑材料：水泥淡季表现望超预期，继续推荐冀东 水泥》2019-06-10 投资建议： 2、《建筑材料：京津冀基