国盛证券--久立特材：传统领域助力业绩高增长,高端品布局值得期待.pdf

证券研究报告 | 半年报点评 2019 年 08 月26 日 久立特材 （002318.SZ ） 传统领域助力业绩高增长，高端品布局值得期待 中报概述。2019 年 1-6 月，公司实现营业收入为 20.99 亿元，同比增长 买入 （维持） 7.69%；营业利润为2.50 亿元，同比增长 56.50%；归属于母公司所有者净 股票信息 利润为2.11 亿元，同比增长 59.32%，相应EPS 为0.25 元。分季度看，二 季度归属于母公司所有者净利润为 1.39 亿元，同比与环比变化分别为 行业 钢铁 65.31%/93.90%。 前次评级 买入 最新收盘价 6.97 油气领域持续高景气助力净利大幅增长。近几年受益国家能源消费结构调 总市值(百万元) 5,865.49 整，油气开采及输送管网布局提速。从下游需求结构看，油气领域收入占比 总股本(百万股) 841.53 为54.5%，仍是公司当前主要的下游需求领域。分产品看，上半年公司无缝 其中自由流通股(%) 97.17 管与焊接管的收入变化分别为 -5.73%/27.69% ，毛利率分别为 30 日日均成交量(百万股) 3.88 28.19%/24.95%，同比分别上升3.30/3.18 个百分点。油气领域高景气持续， 股价走势 公司订单饱满，助力产量与加工费齐升。由于公司采取成本加成定价方式， 受益订单饱和，产品加工费有所提升，但成本提升幅度有限，所以公司净利 久立特材 沪深300 润增长幅度明显大于营收增幅。 46% 34% 募投项目稳步推进。报告期内，包括“年产 5500KM 核电、半导 体、医药、 23% 仪器仪表等领 域用精密管材项目”、“年产 1000 吨航空航天材 料及制品 11% 项目”、“核电加热器和冷凝器用耐 蚀精密焊接管建设项目”及“大口径 0% 直缝焊管生产线”等项目建设均在稳步推进中。上述项目投产后一方面直接 -11% 带来公司产能的增长，另一方面公司高端品占比扩大，提升公司产品的综合 -23% 盈利能力。 2018-08 2018-12 2019-04 2019-08 核电重启锦上添花。2019 年7 月，中国核电公告截至6 月底，中国核能电