创新产品简报特宗交易业务介绍.ppt

创新产品简报特刊 ——大宗交易业务介绍 客户服务部 一、什么是大宗交易？ 二、为何选择大宗交易？ 三、大宗交易为市场带来的便利 四、我国大宗交易现状 五、通过大宗交易可实现的目标 六、大宗交易市场价格形成方式 七、券商在大宗交易业务中所扮演的角色 八、大宗交易制度 九、上海措施函解读 十、大宗交易应用（讨论） 目 录 一、什么是大宗交易 据统计， 大宗交易又称为大宗买卖。一般是指交易规模 , 包 括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的 平均交易规模。 作为普通交易机制的有益补充，大宗 交易机制的出现旨在满足投资者的特 殊投资要求，对稳定市场价格和增加 市场流动性意义重大。特别是在股指 期货和融资融券业务推出后，大宗交 易平台将在中国证券市场上发挥更加 积极的作用 。 2009 年沪、深两市大宗 交易的成交量分别占各自 A 股市 场总成交量的 0.125% 和 0.163% ， 成交金额也达到了 425 亿和 220 亿 人 民 币 。 二、为何选择大宗交易 针对特定对象交易规 模很大，通过二级市 场执行不仅时间、成 本等难于控制，也容 易造成市场异常波动， 不利于市场发挥正常 功能。 使用大宗交易则可以避 免这种情形的发生。通 过场外寻找交易对手， 协议交易价格，然后通 过某一券商席位报交易 所成交。这样，既简化 了交易手段，有利于控 制交易成本，同时也增 强了证券的流动性。 利用大宗交易进行大小非股份（解除限售股份） 减持优势 ： 一方面不受交易所每月通过二级市场减持比例不得高于 1% 监 管限制；另一方面通过大宗交易买入的大小非股份，减持时不 再受 1% 限制。 三、大宗交易为市场带来的便利 首先，为上市公司的重组与兼并工作创 造了有利条件； 其次，完善了我国证券市场的场外 交易市场体系，使市场更有层次； 再次，增加了有价证券的流动性，有利于金融创新 工具的推出。 四、我国证券大宗交易起步较晚的原因 由于一次性大 笔交易证券的 需求，通常出 现在公司的重 组、改制、兼 并、收购等行 为当中。 而在我国，这些行 为往往都在国有股 或法人股股东之间 进行，且在早些年 国有股和法人股是 不流通的，不必通 过二级市场完成， 而是一种场外交易。 所以，较长一段时 间来，大宗交易制 度被忽略了。随着 证券市场全流通问 题的逐步解决，大 宗交易制度的引入， 体现了一种制度要 先行的思想，无疑 是一种进步。 五、通过大宗交易可为投资者实现哪些目标 ( 一） 大小非减持 大宗交易 可实现的目标 定向增发 快速配置资产 套利 OTC 市场 买断式融资 股票回购或 股权激 并购控股 包销变现 意见函中放宽涨 跌幅，设定锁定 期即可实现。 店头或柜 台交易 五、通过大宗交易可为投资者实现哪些目标（二） 由于规模较大的交易会对 市场产生较大冲击，增加 交易成本，因此客户一般 通过券商寻找有意愿的其 他客户，通过协商完成交 易。如大型机构、资产 \ 基金管理公司、 QFII 等快 速实现合理配置产品目的 . 与非定向增发相比，定 向增发省去大量繁文缛 节，寻找合格投资者， 采用大宗交易方式完成。 这种方式对市场影响较 小，即便于上市公司完 成再融资，也利于合格 投资者实现投资配置 定 向 增 发 大 小 非 减 持 股 票 回 购 或 股 权 激 励 并 购 控 股 包 销 变 现 OTC 市 场 对持股较多的股东或机构 减持需求，大宗交易方便 客户快速完成减持，不造 成市场冲击，利于客户降 低交易成本（大小非解禁 抛售），且通过特定地区 还可享受税收优惠政策。 在决定回购或提供股权 激励后，公司需要从市 场公开买入一定数量的 股票完成回购或以备行 权，大宗交易便于顺利 完成此项工作。 在并购业务中，投资者 可通过大宗交易实现取 得控股权。 券商包销方式下，未能全 部售出的剩余证券，自上 市日后三个月可通过大宗 交易平台出售，达到快速 回笼资金的需求。 券商以自营资金与大宗 交易买卖双方作对方盘， 拓展了券商的业务空间， 实现赚取差价目的。 1 . 2 . 3 . 4 . 5 . 6 . 7 . 8 . 9 . 快 速 配 置 资 产 实现投机者利用不同 投资方式的独特性， 实现套利需求。 套 利 融 资 利用沪市新规中“放宽涨 跌幅度限制，设定锁定期 ” 的制度。 六、大宗交易市场价格形成的方式 1 、由于大宗交易价格是由买卖双方或中介机构根