安信证券--千禾味业：酱油业务加速增长,q1经营符合规划进度.pdf

Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年04 月25 日 公司快报 千禾味业 （603027.SH） 证券研究报告 调味品 酱油业务加速增长，Q1 经营符合规划进度 ■事件：公司披露2019 年一季报。2019 年一季度实现营业收入2.91 亿元， 投资评级 买入-A 同比增长18.46%；归母净利润0.51 亿元，同比下降54.05% ；扣非净利润0.46 维持评级 亿元，同比增长 19.07%。2019 年目标加速增长，后续发展值得期待。根据 6 个月目标价： 27.5 元 公司公告，2019 年营收目标增速为25.2% ，其中调味品收入增速为30.6% ； 股价（2019-04-24） 24.41 元 扣非净利润目标为2.1 亿元，同比增长35.5% ，我们认为一季度经营符合公 Table_M ar ketInfo 交易数据 司全年规划进度。 总市值（百万元） 7,961.71 ■分产品：酱油维持高增长，焦糖色后续有望企稳。2019 年一季度公司酱 流通市值（百万元） 7,854.59 油、食醋和焦糖色业务实现营收4054 万元（同比增长32%）、17351 万元（同 总股本（百万股） 326.17 比增长8%）、4546 万元（同比下滑20%）。酱油业务营收加速增长，其中零 流通股本（百万股） 321.78 添加系列推广顺利，收入增速超过 45% 。一季度食醋业务主要以捆绑促销 12 个月价格区间