莫尼塔(北京)--5月财新制造业PMI数据点评：经济呈现惯性,企业信心低落.pdf

莫尼塔研究 宏观快评 | 2019 年6 月4 日 经济呈现惯性，企业信心低落 ——5 月财新制造业PMI 数据点评 报告摘要 研究部 钟正生  2019年5月，财新中国制造业PMI录得50.2，与上月持平，制 zhongzhengsheng@ 造业保持温和扩张态势。比较意外的是，出口景气呈现逆势 回升，而特别值得关注的是未来产出指数创历史新低，体现 张璐 企业家信心低迷。 lzhang@  中国经济尽管目前展现出一定的韧性和惯性，但需看到 其基础并不牢靠：出口仍然遭受全球经济低迷和贸易保护 主义的威胁；制造业投资缺乏内生动能；居民加杠杆能力透 支仍压制消费。中国经济增长动能的激发，需要依赖于更大 力度地减税降费、更实质性地放宽市场准入、以及更连贯地 支持民企。不过，这些立足长远的政策并不会立竿见影，中 国经济仍处探底阶段。 关于莫尼塔研究： 莫尼塔研究是财新集团旗下的独立 研究公司。 自2005年成立伊始，莫尼塔研究一 直为全球大型投资机构及各类企业 提供资本市场投资策略，信息数据 以及产业相关的研究服务。我们的 客户包括国内外大型资产管理公 司，保险公司，私募基金及各类企 业。 2015年莫尼塔研究加入财新集团， 成为中国最具影响力的财经媒体集 团+顶级智库的一员。 财新智库旗下公司 1 请务必阅读末页的免责声明。 莫尼塔研究 宏观快评 2019年5月，财新中国制造业PMI录得50.2，与上月持平，保持温和扩张态势。分项数据显示，制 造业内外需求良好，价格水平稳定，但企业家信心在走弱，企业库存仍处低位。中美冲突对中国经济 的影响率先体现在信心上，中国最好的应对之策，应是通过有力的改革、适时的调控，稳定和提振企 业、居民和资本市场的信心。 1、制造业内外需求良好 5月新订单指数小幅上扬，保持扩张，显示产品需求状况稳定。特别是，新出口订单指数显著回升 至年内高位，突破了荣枯线，反映出口需求向好。这与5月美方对2000亿商品加征25%关税的背景不甚 一致，与欧美日制造业PMI均向下波动（尤其美国大幅下挫）的背景也不一致。根据我们草根调研的反 馈来看，5月出口保持稳定可能有以下几个因素：