上海证券--均胜电子2019年半年报点评：汽车安全盈利改善,订单充足有望逐步释放.pdf

增持 [Table_MainInfo] ——维持 均胜电子 （600699） 证券研究报告/公司研究/公司动态 ` 日期：2019 年08 月20 日 行业：汽车 汽车安全盈利改善，订单充足有望逐步释放 ——2019 年半年报点评 分析师： 黄涵虚  公司动态事项 Tel ： 021 公司发布2019年半年报，上半年实现营业收入308.27亿元，同比增长 E-mail ： huanghanxu@ [Table_Summary] SAC 证书编号：S0870518040001 36.20% ，归母净利润5.14亿元，同比下降37.41% ，扣非净利润5.72亿 元，同比增长25.51% 。 基本数据 （2019.8.19） 通行 14.93 报告日股价（元）  事项点评 12mth A 股价格区间（元） 13.52/29.96 [Table_BaseInfo] 总股本（百万股） 1300.22 上半年业绩符合预期，毛利率水平持续提升 无限售A 股/ 总股本 100.00% 公司Q2实现营业总收入153.96亿元，同比下降1.61%，归母净利润2.36 亿元，同比下降70.08%，扣非净利润2.82亿元，同比下降36.51% 。去 流通市值（亿元） 194.12 年同期公司收购高田资产期间确认部分非经常性收益，导致上半年业 每股净资产（元） 9.98 绩出现下滑。公司毛利率水平持续提升，Q2毛利率达到17.45%，同比 PBR （X ） 1.50 上升3.22pct，环比上升0.30pct ；期间费用率为15.01%，较去年同期上 主要股东 （2019H1） 升1.98pct，其中销售费用率、研发费用率、财务费用率分别上升0.30pct、 通行 35.20% 1.56pct、0.29pct，管理费用率下降0.18pct 。 均胜集团有限公司 宁波均胜电子股份有限公司回 [Table_ShareHolderInfo] 7.58% 汽车安全系统业务整合顺利，盈利能力不断改善 购专用证券账户 公司收购高田资产后持续推进汽车安全系统业务的整合，盈利能力不 金鹰基金-浦发银行-万向信托- 断改善。上半年公司汽车安全系统业务实现营业收入238.56亿元，同 万向信托-均胜2 号事务管理类 2.74% 单一资金信托 比增长50.11%，同时盈利能力持续改善，毛利率同比上升3.31pct，达 到16.68