中信建投证券--教育：本周建议重点关注新股鸿合科技.pdf

证券研究报告 ·行业动态 教育行业周报2019520-0526： 教育 本周建议重点关注新股鸿合科技 首次覆盖 不评级 教育行业一周公告、政策、新闻回顾： 5 月22 日，枫叶教育公布2019 财年半年报，公司实现营收7.44 叶乐 亿元，同比增长17.8%；实现净利润2.81 亿元，同比增长18.0%。 yele@ 021 5 月23 日，睿见教育公布2019 财年半年报，公司实现营收8.36 执业证书编号：S1440519030001 亿元，同比增长41.1% ；核心净利润2.16 亿元，同比增长33.0% 。 陈萌 5 月21 日，教育部办公厅发布《关于严格规范大中小学招生秩序 chenmeng@ 的紧急通知》严格规范大中小学招生秩序。 021818 5 月23 日，教育信息化智能交互显示公司鸿合科技在深交所挂牌 执业证书编号：S1440515080001 上市。 发布日期： 2019 年05 月27 日 本周重点关注教育公司——鸿合科技：教育类智能交互显示行业 巨头，开拓海外客户推动业绩高增长 相关研究报告 鸿合科技主营教育类智能交互显示设备，客户主要包括海内外中 小学校、高校、幼教、培训机构、企事业单位和政府机构等，产 品包括智能交互平板（收入占比63.16% ）、投影机（收入占比 14.16%）、电子交互白板（收入占比4.35% ）、智能视听解决方 案（收入占比4.23% ）等。2018 年鸿合科技实现营收43.8 亿元， 同比增长21.0% ；归母净利润3.4 亿元，同比增长64.5% 。 鸿合科技于2017 年切入海外Promethean 客户，2017 、2018 年 Promethean 及附属公司为公司带来的收入分别为5.04、9.38 亿元， 占公司收入比重分别为13.9%、21.4% ，推动公司智能交互平板 业务快速增长。2018 年公司智能交互平板业务实现营收27.65 亿 元，同比增长43.79%. 电子交互白板和投影机业务2017 年以来收入有所下降。 2016-2018 年鸿合科技电子交互白板收入分别为2.52 亿元、2.16 亿元、1.90 亿元，2018 年降低11.97%，下降原因主要是智能交 互平板销量大幅增长挤占了电子交互白板的产能和市场空间。 2016-2018 年公司投影机收入分别为7.86 亿元、7.76 亿元、6.20 亿元，原因系2018 年 4 月后公司不再代理 NEC 教育投影机 附表：教育行业重点关注上市公司业绩情况一览 （参见正文） 风险提示：教育信息化政策推进不及预期、市场竞争激烈等 请参阅最后一页的重要声明 教育 行业动态研究报告 目录 教育行业一周重要公告、政策、新闻回顾 2 本周重点关注教育公司——鸿合科技：教育类智能交互显示行业巨头，开拓海外客户推动业绩高增长