广发证券--计算机行业：把握龙头基本面、静候外部环境改善.pdf

[Table_Page] 投资策略周报|计算机 证券研究报告 [Table_Title] [Table_Grade] 计算机行业 行业评级 买入 前次评级 买入 把握龙头基本面、静候外部环境改善 报告日期 2019-06-09 核心观点： [Table_Summary] [Table_PicQuote] 相对市场表现  行业流动性和科创板影响 关于流动性。我们的一贯观点是，流动性、风险偏好和主题概念/基本 18% 面是计算机行业行情的三要素。根源在于计算机个股的盘子小、产业技术变 8% 化快、想象空间大、研究成本和壁垒较高，对于流动性较为敏感。三要素之 -1% 06/18 08/18 10/18 12/18 02/19 04/19 间彼此有关联。当前时期，主题概念总体不太缺，头部公司的基本面向好， -11% 但是，流动性和风险偏好受大环境影响较大。 -20% 关于科创板影响。我们认为科创板受理的计算机公司企业具有产品化 -30% 程度较高，偏重技术的特点，整体而言在现有计算机行业群体中属于上半 计算机 沪深300 区，但是，无论规模、行业地位还是整体实力都很难与现有的头部公司相 比。那么，科创板受理企业过会的出现对行业的影响会怎样： [Table_Author] 分析师： 刘雪峰 a) 资金分流以及壳价值的变化趋势进一步明确，三四线公司长期走势日渐 SAC 执证号：S0260514030002 清晰。考虑到行业公司的构成，这在短期内会给行业指数带来一定压力。 SFC CE No. BNX004 b) 另一方面，中长期看，现有细分领域头部公司的价值愈加凸显。随着上 021 市公司群体的不断扩大，“绿叶”会越来越多。