金融险管理案例分析.ppt

Accumulator 中信泰富在市场上购买了数十份外汇合约，即中 信泰富把宝完全押在了澳元多头上。在荣智健看来 ，澳元在最近几年的持续升值趋势还将保持，做多 澳元肯定会赢利。然而，一场全球金融海啸最终让 澳元飞流直下。对澳元价值前景的误判导致了荣智 健决策的失误，并最终让中信泰富付出了惨痛的代 价。 Accumulator “ 魔鬼”条款 —— 累计期权，是一种以合约 形式买卖资产的金融衍生工具，为投资银行与投资者客户的 场所交易，一般投行会与客户签订长达一年的合约。 累计期权合约 设有取消价 （ Knock Out Price ）及行使（ Strike Price ），而行使价通常比签约时的市价有折让。 Accumulator （累计期权），因其杠杆效应，在牛市中 放大收益，熊市中放大损失，被香港投行界以谐音戏谑为“ I kill you later （我迟早杀你） 。 金融风险管理 流动性 风险 利率 风险 信用 风险 系统性 风险 操作 风险 金融风险 分类 1 操作 风险 法国兴业银行案例 法 国 兴 业 银 行 小交易员捅出的大窟窿 2005 年 6 月，该银行的交易员 热罗姆 · 科维尔 躲过了严密 的监控系统，开始进行违规越权交易。 2007 年到 2008 年 年 初，他 擅自动用了高达 500 亿欧元 ( 合 733 亿美元 ) 的衍 生品头寸，投资欧洲股指期货 ( 做多欧洲股指期货 ) 。科 维尔的欺诈行为暴露之时，正值 2008 年年初 欧洲 股市暴 跌 之际。法国兴业银行进行了紧急平仓，整整抛售三天 之后将 损失定格为 49 亿欧元 。此次欺诈案的规模远远超 过了历史上最为臭名昭著的巴林银行倒闭案 2008 年 1 月 18 日 ，银行 一名经理收到了一封来自 另一家大银行的电子邮件。 邮件内容是确认此前约定 的一笔交易，但问题是法 国兴业银行早已限制和这 家银行的交易往来。很快， 银行内部组成了一个小组 进行清查，指出这是一笔 虚假交易，伪造邮件的是 科维尔。 19 日 银行连夜查账 20 日早晨 ，所有的 头寸都被最终确认 ，当天下午，总体 盈亏程度被确认。 在 18 日 ( 周五 ) 交易日 结束时，兴业银行 损失接近 20 亿 美元 21 日 ( 周一 ) 重新 开盘，开始在非 常不利的市场环 境之中，对“欺 诈案”中头寸进 行紧急平仓，整 整抛售三天 1 月 21 日到 23 日 ，开始在非常不 利的市场环境之 中，对“欺诈案 ”中头寸进行紧 急平仓，整整抛 售三天 1 月 24 日 将相关头寸 全部平仓之后，才首 次在公告中向公众披 露，轧平这些仓位直 接导致了其多达 48.2 亿欧元的损失。 过程 漏洞在哪里？ 从 2006 年 6 月到 2008 年 1 月，法国兴业银行的大多数风控系 统自动针对科维尔的各种交易 发出了 75 次报警 。其中， 2006 年科维尔的交易引起了 5 次警报，而 2007 年发布的可 疑交易更多，共达到 67 次，随着交易量的膨胀，警报越来 越频繁， 平均每月有 5 次以上 。而在 2008 年 1 月的 3 次警报 的最后一次，欺骗终于败露。 高绩效 文化无 视风险 信息沟 通得不 够及时 和畅通 内部监 督的缺 失 低估风险 发生的可 能性和影 响程度 类 似 事 件 对 比 加强操作风 险管理 金融机构必须 建立健全危机 事件的快速反 应机制 交易人员 的薪酬体 制应与银 行的稳健 文化保持 协同 金融机构必须理性 认识金融衍生品交 易的作用 金融机构强化内部 控制必须“行” 胜于“言 启示 一 是要树立全面管理的风险管理理念，建立适当 的操作风险管理环境； 二 是要借鉴国际先进银行的经验，建立完整的操 作风险管理体系 三 是注重技术创新，积极推进操作风险管理工具 的开发和运用； 四 是健全人才队伍和激励机制建设，为有效进行 操作风险管理提供支持和保障。 建立严密的亏损控制和善后程序 ，合理把握信息披露的时机，加 强危机管理，是中资金融机构的 一堂必修课。 如何塑造一种健康、积极、稳健 的企业文化，并使这种文化与员 工的薪酬体制相协同，以充分激 发员工的积极性，是金融机构面 临的一个主要课题。 一 如何从部门、职责和人员上严格执 行前中后台的分离，是加强内部控制 的关键之一。 二 针对不同的金融衍生产品交易行为 ，授予交易员不同的