中信建投证券--比亚迪：全系EV不涨价迎接补贴退坡,执牛耳者勇往直前.pdf

证券研究报告 ·上市公司动态 汽车整车 全系EV 不涨价迎接补贴退坡， 比亚迪(002594) 执牛耳者勇往直前 新能源汽车补贴过渡期结束，退坡压力下比亚迪坚持不涨价 6 月26 日起，我国新能源汽车补贴过渡期结束，纯电动、插 维持 买入 电混动车型补贴大幅退坡。从2018 年补贴标准至过渡期，补贴 退坡40% ；从过渡期结束开始，考虑到地补取消因素，补贴继续 余海坤 退坡约40% 。 yuhaikun@ 日前，比亚迪宣布旗下所有在售EV 车型保持2018 年补贴后 010 售价不变。在新能源汽车市场总体销量增速趋缓、厂商过渡期后 执业证书编号：S1440518030002 面临单车利润-销量抉择的大形势棉签，比亚迪选择了向消费者和 发布日期： 2019 年07 月01 日 中游、上游供应商让渡部分利益的方式，力拼市场占有率，巩固 新能源汽车龙头厂商地位。 当前股价： 50.72 元 目标价格6 个月： 58.33 元 公司纯电动乘用车产品矩阵完备，性能参数强劲 公司是我国乃至全球范围内纯电动乘用车产品线最完备的 主要数据 企业。截至2019 年中，公司“王朝”“e 网”两大产品系列构建 股票价格绝对/相对市场表现（%） 已有大成，从A00 级到B 级车型均有产品。e1、e2、S2、元、e5、 1 个月 3 个月 12 个月 秦pro （以及定位稍低的新秦ev ）、宋pro 、唐等可以最大程度满 足不同用户的需求。 4.86/2.34 -5.18/-1.56 6.73/2.11 公司产品技术实力强劲。工况续航方面， A00 级车型达 12 月最高/最低价（元） 62.4/36.73 300km+ ， A0 级车型达 300~400km+ ，A 级、B 级车型达 总股本（万股） 272,814.29 400~500km+ ，对应于各自定位都可有效应对里程焦虑；百公里电 流通A 股（万股） 114,221.39 耗方面，A00 级车型约10kWh，A0-A 级车型约13kWh-14kWh， 总市值（亿元） 1,383.71 B 级车型约17kWh，电耗得到有效控制。另外，公司大多数车型 流通市值（亿元） 579.33 的电池系统能量密度达160Wh/kg，动力性也表现出色。 近3 月日均成交量（万） 1,064.27 公司技术实力雄厚，动力电池、e 平台、IGBT 核心竞争力齐备 主要股东 公司多年来动力电池出货量稳居国内前 2 ，三元、铁锂两条