东北证券--策略点评报告：信贷数据或偏弱,市场震荡下调.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Invest] [Table_Title] 证券研究报告 发布时间：2019-07-04 证券研究报告/策略点评报告 信贷数据或偏弱，市场震荡下调 报告摘要： [Table_Summary] 市场表现综述：今日市场低开低走，最终沪指收于 3005.3 ，下跌 0.33% 。两市成交额为4384 亿，较前一交易日下降496 亿。主要指数 中，中证500 表现最好，下降0.31% 。国防军工、建筑装饰、房地产、 建筑材料表现较好，休闲服务表现较弱，下跌2.85% 。 政策面跟踪：商务部新闻发言人高峰 4 日在新闻发布会上称，中美 [Table_Report] 双方经贸团队目前一直保持沟通。美方对华产品单边加征关税是中美 相关报告 经贸摩擦起点，如果双方能达成协议，加征的关税必须全部取消。他 《东北策略笔记：反弹趋势仍在，关注 还表示，中方正按照既定节奏履行不可靠实体清单制度相关程序。从 环保结构性机会》 内容上来看，如果双方达成协议取消加征的全部关税将对市场是重大 2019-07-03 利好因素。但是从另一方面来看，取消全部加征关税是中方认为双方 《东北策略笔记：不确定性平稳落地， 达成协议的重要前提。因此我们认为对于是否能够达成协议的预期不 股市进入反弹中程》 应过高。建议使用市场对于中美贸易问题的预期而非贸易争端本身来 2019-07-02 做市场研判。 《东北策略笔记：工业企业利润改善， 静待贸易谈判落地》 未来市场展望：近日市场波动较大，符合我们之前对于震荡市的预期。 2019-07-01 从 PMI 等数据来看，作为基准的盈利锚预计暂时还看不到改善，总量 的流动性已经较为稳健，但结构上资金入市还较难形成趋势，风险偏好 Table_Author] 可能成为市场的主导力量。内部重点关注7 月政治局会议对于去杠杆等 证券分析师：许俊 方面的定调。外部，G20 过后近期中美关系对于市场的负向扰动将会减 执业证书编号：S0550517050001 少，科技禁运的缓解能改善市场对于科技蓝筹的预期，但长期来看也不 (010 xujun@ 应低估双方解决核心分歧的谈判难度。行业层面，预计科创板将会正式 研究助理：于润泽 开始交易，对成长板块有较强的带动作用。另外弱趋势下可继续关注商 执业证书编号：S0550118090018 贸以及金融。 (010yurz@ 每日重点数据：银保监会副主席周亮在国务院新闻办公室 4 日下午 举行的新闻发布会上指出，金融服务实体经济的质效提升。上半年新 增人民币贷款 9 万多亿元。如果我们按照上半年人民币贷款额为9 万 亿、9.5 万亿、10 万亿来推算6 月份的新增人民币贷款额，其对应的读 数分别为 0.65 万亿、1.15 万亿和 1.65 万亿，同比去年6 月份的 1.68 万亿而言均有不同程度的减少，对应的同比为-61.17% ，-31.39% ，- 1.6%。 可见当前虽然资金成本较低，但是流入实体经济的通道还有待进一步 打通。此外，值得关注的是在缓解民营小微企业融资难融资贵方面， 截至5 月末，普惠小微企业贷款余额超过10 万亿元，增速明显高于各 项贷款增速。可见央行在微调预调，定向改善结构方面颇有成效。 请务必阅读正文后的声明及说明