第十二章 金融互换交易机制及定价.ppt

? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 7-31 比如说，一方按 6 个月 LIBOR 利率进行支 付，而另一方按 6 个月大额存单或 6 个月商业票 据利率支付利息。第二种形式是双方盯住同一 种浮动利率，但支付频率不同。比如说，一方 按 6 个月 LIBOR 利率半年支付一次利息，另一方 按 1 个月 LIBOR 利率每月支付一次利息。第三种 形式是前两种形式的结合，比如说，一方按一 个月 LIBOR 利率每月支付一次利息，而另一方 按大额存单利率半年支付一次利息。 ? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 7-32 ⑶ 可 赎 回 利 率 互 换 。 可 赎 回 利 率 互 换 （ Callable Swap ）是固定利率对浮动利率互 换的一种特殊形式，这种互换给予支付固定利 率的一方在双方约定的期限以前终止互换的权 利，也就相当于支付固定利率的一方购买了互 换的买方期权。为此，支付固定利率的一方支 付的利率比一般利率互换情况下要高。有时在 其实施这种权利时，还被要求支付一笔终止 费，终止费按利率互换的名义本金的一定百分 比计算。 ⑷可出售的利率互换。可出售的利率互换 （ Putable Swap ）也是固定利率对浮动利率互 换的一种衍生产品。这种互换给予支付浮动利 率的一方在约定的期限以前终止互换的权利。 ? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 7-33 支付浮动利率的一方相当于购买了一份卖方期 权，作为获得此项权利的代价，支付浮动利率的一 方收到的固定利率比一般情况下要低，有时行使这 种权利时，还被要求支付一笔终止费，此费用按名 义本金的一定百分比计算。 ⑸可延期的互换。可延期的互换（ Extendable Swap ）也是一种特殊的固定利率对浮动利率的互 换。 这种互换给予互换的一方延长互换有效期的 权利。为获得此项权利，支付固定利率的一方要付 出较一般利率互换更高的利率；支付浮动利率的一 方要获得这种权利，收到的固定利率比一般情况下 要低。 ? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 7-34 ⑹远期利率互换。远期利率互换 （ Forward Interest Rate Swap ）是指 利率互换合约的签订是在即期，互换的 开始执行推迟到未来的一个时间。 ⑺推迟利率安排互换。推迟利率安 排 互 换 （ Deferred Rate － setting Swap ）是指互换双方需要现在安排利率 互换，但认为现行的利率不合适而决定 推迟互换利率的安排，到未来的一个时 间按双方的约定进行利率互换安排。 ? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 7-35 ⑻利率上限互换。利率上限互换 （ Rate － capped Swap ）也是固定利率对 浮动利率互换的一种衍生产品，这种互换 规定浮动利率的上限。利率上限互换给支 付浮动利率的一方提供了一定程度的保 护。为此浮动利率的支付方需付给固定利 率的支付方一笔期初费用。 ⑼最小—最大互换。最小—最大互换 （ Min － Max Swap ）也是固定利率对浮动 利率互换的一种衍生产品。这种互换同时 规定浮动利率的上限和下限。 ? 2001 Prentice Hall Business Publishing Financial Accounting, 4/e Harrison and Horngren 7-36 ⑽分期摊还、增值和变动互换。分期摊还、 增值和变动互换（ Pay by Installment-increase Invalue-fluctuation Swap ） 在一般利率互换 时，名义本金在整个互换期间保持不变。分期摊 还利率互换是指用于计算利息的名义本金逐渐减 少；增值利率互换是指用于计算利息的名义本金 逐渐增加；变动互换是指用于计算利息的名义本 金在互换开始的一段时间内又逐渐增加，在互换 的后一段时