渤海证券--中体产业：体育业务稳步增长,下半年业绩将持续释放.pdf

公 公司半年报点评 司 [Table_MainInfo] 体育业务稳步增长，下半年业绩将持续释放 研 ――中体产业（600158 ）半年报点评 究 分析师： 姚磊 SAC NO： S1150518070002 2019 年09 月02 日 [Table_Analysis] [Table_Summary] 传媒——体育健身 事件： 证券分析师 姚磊 2019 年上半年公司实现营业收入约4.43 亿元，同比下滑20.84%；实现归母 净利润2272.54 万元，同比下滑11.51%；实现每股收益0.0269 元，同比下 bhzqyao@ 滑11.51%。 证 [Table_Author] 投资要点：  体育业务继续稳步增长，赛事等细分业务表现亮眼 券 [Table_Invest] 评级： 增持 报告期内公司的亮点在于体育业务继续保持稳健增长—上半年公司体育板块 最新收盘价： 10.55 营收同比增长19%，持续成为公司业绩的重要增长点。目前公司根植体育、 研 聚焦体育、成为体育产业资源整合者、规则的制定者和产业平台的搭建者的 [Table_Picture] 最近半年股价相对走势 究 战略目标已经初现成效，在体育赛事、体育空间内容与运营、全民健身、体 30% 育营销与市场开发业务方面均有亮眼表现，体育产业+多种行业资源的业务模 报 22% 式开始发挥拉动效应，是产业内的绝对龙头公司。 14% 6%  体育业务：赛事管理运营、市场开发、场馆运营三箭齐发 告 -2% 赛事运营业务将在下半年释放业绩。在赛事管理及运营业务方面，报告期内 -10% 19/3 19/6 营收849.78 万元，同比增长69.79%，毛利率为-48.74% ，主要系公司上半 中体产业 沪深300 年举办北京半程马拉松、环秦岭自行车赛使营收大幅增长，同时公司下半年 将要运营的北马、武马和广马三大核心赛事的先期投入小幅增长所致。下半 [Table_Report] 相关研究报告 年将是公司赛事运营业务的业绩释放窗口期，我们认为公司全年的赛事运营 《竞争优势持续释放，看好 业务有望保持稳步增长的趋势；此外公司中标 2019 年全民健身赛活动运营 中长期发展前景——中体 机构遴选项目将积累更为深厚的产业资源。 产业（600158 ）深度报告》 2019/3/27 体育赛事市场开发、营销与体育经纪业务将是公司中期的重要业绩增长点。 《立体化布局优势突显，体 公司已经囊括包括2019 世界军人运动会的市场开发商业实施主体、2019 奥 点 育平台型公司的绝对龙头 林匹克日全国独家运营商、2021 全运会独家市场开发服务商、2022 北京冬 ——中体产业（600158 ）年 奥会和冬残奥会北京地区特许经营计划特许零售商 （并正在应征天津地区）、 评 报点评》2019/3/13 2022 杭州亚运会亚组委票务咨询服务商等诸多重大项目，是未来三年体育赛 事大潮的最大受益者。 报