安信证券--银行：大象起舞,银行股投资逻辑由防御转向进攻.pdf

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2020-07-12 发布于湖南
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Table_BaseI nfo Table_Tit le 2019 年04 月14 日行业分析银行证券研究报告大象起舞：银行股投资逻辑由防御转向进攻投资评级领先大市-A 维持评级 ■3 月信贷社融全面超预期（总量/结构），表明宽信用传导成效明显。 Table_Fir st St ock 首选股票目标价评级强化了下半年经济企稳预期，驱动经济悲观者向中性或乐观者的边际转化。 Table_Char t ■经济企稳预期强化直接利好银行股，银行股投资开始具备进攻性。从行业表现银行沪深300 逻辑关系来看，经济下行期，银行是实体经济的“让利者”，所以估值 13% 8% 受到压制。而当宽信用的努力有望促使需求改善经济企稳，银行的定 3% -2% 2018-04 2018-08 2018-12 位将逐步从“让利者”转向“共赢方”，估值得到修复。经济企稳预期 -7%