东北证券--策略点评报告：回归存量节奏.pdf

[Table_MainInfo] [Table_Title] [Table_Invest] 证券研究报告 发布时间：2019-05-27 证券研究报告/ 策略点评报告 回归存量节奏 报告摘要： [Table_Summary] 本周观点概述：市场逐渐回归到存量博弈的运行模式，在指数回落 过程中场内资金呈现小幅的流出趋势，上周两市存量规模预计小幅减 少300 亿左右，两市成交额也同步回落，日均成交额降至4500 亿元附 近，博弈存量比值可能再回前期的震荡区间，阶段性底部对应两市 3300 亿的成交规模。市场资金主要向成长板块聚集，外部事件的冲击 对于行业趋势循环的扰动依然较大。此外周期行业趋势普遍出现上行， 且行业成交占比均维持在偏低的维持，关注阶段性机会。 相关报告[Table_Report] 《东北证券策略周报：调整进入中后期》 经济基本面：上周菜篮子产品批发价格 200 指数下跌，收 114.79；国 2019-05-05 内重要生产资料价格指数下跌，收95.81。移动平均短期无风险利率上涨， 《东北证券策略周报：休整与转机》 收2.71% 。1 年期AAA 企业债信用利差与 10 年期AAA 企业债信用利差 同步下降。十大城市商品房移动平均成交面积增加；6 大发电集团日均耗 2019-04-28 煤下跌。 《东北证券策略周报：结构性行情概率 增大》 政策面跟踪：货币政策结构化导向下，小微企业贷款将是银行资金 2019-04-21 信贷资金投放的主要亮点，而相比于大型企业长期的信贷记录以及较 Table_Author] 为充足的担保物，小微企业在风险评级上面临更多的难点，如何确定 证券分析师： 许俊 合适的贷款利率也是制约商业银行对小微企业信贷投放力度的主要问 执业证书编号：S0550517050001 题。在解决问题的主要途径中，利用大数据进行更加准确的风险评估 (010) 6321 0896 xujun@ 是其中可行性较高的方向，金融信息化领域的相关公司将有更广阔的 研究助理：于润泽 市场空间。 执业证书编号：S0550118090018 (010) 5803 4575 yurz@ 资本市场跟踪：上周A 股市场整体下跌，上证综指、深证成指与创 业扳指分别下跌 1.02%、下跌2.48%与下跌2.37% 。行业方面，银行、 有色金属与计算机位列涨幅前三，食品饮料、商业贸易与农林牧渔位 列跌幅前三. 国际财经及资本市场跟踪：上周全球市场普遍下跌：美股方面，道 指、纳指与标普 500 分别下跌0.69% 、下跌2.29%与下跌 1.17%；欧洲方 面，富时100、德国DAX 与法国CAC40 分别下跌0.96% 、下跌1.86%与 下跌2.24% 。港股方面，恒生指数上周跌幅为2.12% 。 未来一周展望：市场对于中美之间博弈的预期逐渐走向修昔底德陷 阱等大国冲突方面，而即使在最悲观的假设下双方走向全面对抗，其 过程也将是曲折的，而且距离6 月底日本G20 中美双方首脑会晤还有