国金证券--埃斯顿：并购全球领先焊接机器人CLOOS,进一步打开成长空间、加速国际化.pdf

2019 年 08 月 25 日 证券研究报告 高端装备制造与新材料研究中心 埃斯顿 (002747.SZ) 买入 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）：9.16 元 并购全球领先焊接机器人CLOOS，进一步打开 目标价格（人民币）：11.45-11.45 元 市场数据(人民币) 成长空间、加速国际化 已上市流通A 股(百万股) 727.73 公司基本情况(人民币) 总市值(百万元) 7,647.97 年内股价最高最低(元) 9.62/8.22 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 沪深300 指数 3820.86 摊薄每股收益(元) 0.111 0.121 0.157 0.229 0.326 中小板综 8832.63 每股净资产(元) 1.84 1.93 1.99 2.17 2.44 每股经营性现金流(元) -0.03 0.02 0.11 0.19 0.22 市盈率(倍) 99.91 70.41 58.49 40.24 28.22 净利润增长率(%) 35.67% 8.79% 29.83% 45.36% 42.60% 人民币(元) 成交金额(百万元) 350 净资产收益率(%) 6.05% 6.26% 7.88% 10.53% 13.34% 14.31 300 总股本(百万股) 836.09 837.59 835.62 835.62 835.62 13.21 250 来源：公司年报、国金证券研究所 12.11 200 11.01 150 9.91 100 重大事件 8.81 50  联合控股股东增资鼎派机电 5.51 亿元。公司拟与控股股东南京派雷斯特对 7.71 0 南京鼎派机电现金增资5.51 亿元（公司增资2.83 亿元），完成后鼎派机电注 7 7 7 7 2 2 2 2 8 1 2 5 册资本 7 亿元，公司持股 49%、派雷斯特持股 51%，增资资金用于收购全 0 1 0 0 8 8 9 9 1 1 1 1 球焊接机器人领军企业Carl Cloos Schweißtechnik GmbH。 成交金额 埃斯顿 国金行业 沪深300  1.96 亿欧元收购全球领先的焊接机器人 Cloos。公司拟通过鼎派机电子公司 南京鼎之炬的德国子公司NJASD Holding GmbH，现金出资