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2019 年 8 月 24 日 京新药业（002020.SZ ） 医药生物 带量采购执行顺利，大部分品种增长超预期 ——京新药业（002020.SZ ）2019 年中报点评 公司简报 ◆事件： 买入（维持） 公司发布2019 年中报，19H1 实现收入18.6 亿、归母净利润3.26 亿、扣 当前价：12.99 元 非净利2.48 亿、经营性净现金3.15 亿元，分别同比增长31.92%、52.89%、 29.12%、93.49% ；实现EPS 0.47 元，符合市场预期。同时发布2019 年 分析师 三季报预告，预计19Q1-3 归母净利润同比增长40~50% ，符合市场预期。 林小伟 (执业证书编号：S0930517110003) ◆点评： 021 linxiaowei@ 带量采购大概率超额完成承诺采购量，主业如期加速。公司19Q1、Q2 收 宋 硕 (执业证书编号：S0930518060001) 入同比增长39%和26% ，归母净利润同比增长49%和55% ，扣非归母净 021 利润同比增长20%和35%。收入增速环比放缓原因在于带量采购降价、两 songshuo@ 票制带来的基数变化综合所致；归母净利润十分靓丽，主要有投资收益因 素；扣非归母净利润环比提速，主要在于带量采购执行顺利，相关品种单 市场数据 位毛利受降价影响小，Q2 放量带来毛利率提升。截至6 月底，预计已完成 总股本(亿股) ：7.25 80%承诺量的发货，全年大概率将超额发货。19H1 公司成品药收入10.89 总市值(亿元) ：94.16 亿、原料药5.36 亿、器械2.19 亿元，分别同比增长32%、33%、29%。 一年最低/最高(元) ：7.82/13.75 18 年三者同比增速分别为47%、31%、-2%。成品药增速有所下降，原因 近 3 月换手率：96.14% 同样在于带量采购、两票制两大因素；器械提速明显，原因在于17 年压货 导致高基数。从品种收入同比增速看，19H1 瑞舒伐他汀16% （预计销量增 股价表现(一年) 长超50%）、左乙拉西坦253% ，匹伐他汀153%、地衣芽孢杆菌56%、 30% 舍曲林24%、康复新液8% ，大部分品种增速超预期。 15% 0% 研发继续加码，中枢神经产品线陆续迎来收获。19H1 研发投入1.4 亿，同 -15% 比增长 10% ，持续加码。公司在中枢神经领域布局深厚，正迎来收获。左 -30% 乙拉西坦、舍曲林已通过一致性评价，首仿药卡巴拉汀、普拉克索已获批。 08- 10- 11- 01- 03- 04- 06- 07- 18 18 18 19 19 19 19 19 美金刚胶囊已报产，帕利哌酮缓释片和创新药EVT201 胶囊均在临床阶段。