光大证券--明牌珠宝：业绩基本符合预期,收入端表现平淡.pdf

2019 年 8 月 19 日 明牌珠宝（002574.SZ ） 批发和零售贸易 业绩基本符合预期，收入端表现平淡 ——明牌珠宝（002574.SZ ）2019 年中报点评 公司简报 ◆1H2019 公司营收同比减少11.31%，归母净利润同比增长20.66% 中性（维持） 公司发布2019 年中报：1H2019 实现营业收入21.13 亿元，同比减少 当前价：5.86 元 11.31%；实现归母净利润7262 万元，折合成全面摊薄EPS 为0.14 元， 同比增长20.66% ；实现扣非归母净利润6348 万元，同比增长282.18% ， 分析师 业绩基本符合预期。 唐佳睿 CFA, CAIA, FRM 单季度拆分来看，2Q2019 实现营业收入8.81 亿元，同比减少22.16% ； (执业证书编号：S0930516050001) 021 实现归母净利润3040 万元，同比增长28.16% ；实现扣非归母净利润2594 tangjiarui@ 万元，而2Q2018 扣非归母净利润为-1416 万元。 孙路 (执业证书编号：S0930518060005) ◆综合毛利率上升2.74 个百分点，期间费用率上升1.69 个百分点 021 1H2019 公司综合毛利率为11.00%，较上年同期上升2.74 个百分点， sunlu@ 主要原因为高毛利制品营收比例提升及黄金制品毛利率提升。 市场数据总股本(亿股) ：5.28 1H2019 公司期间费用率为7.46% ，较上年同期上升1.69 个百分点， 总市值(亿元) ：30.94 其中，销售/ 管理（含研发）/ 财务费用率分别为5.96%/1.26%/0.24% ，较 一年最低/最高(元) ：4.41/6.51 上年同期分别变化1.44/ 0.21/0.03 个百分点。 近 3 月换手率：101.84% ◆主要品类营收均出现同降，力争通过产品和营销强化品牌形象 股价表现(一年) 报告期内公司面临竞争情况有所加剧，上半年公司净关店16 家，主要 30% 品类收入端均出现同比降低情况。上半年公司黄金/ 铂金/ 镶嵌/银制品收入 18% 同比分别降低10.6%/ 28.89%/ 4.86%/ 66.09%。为改善收入端表现，公司 5% 持续在产品端投入资源，研发多种主题产品，面向不同情境，全面满足消 -8% 费者需求。同时开展以线下为核心的营销活动，结合节庆推广新品，展示 -20% 优质服务，实现提升品牌形象的目的。 08- 09- 11-