国金证券--奥瑞金：二片罐盈利改善,华彬入股形成深度绑定.pdf

2019 年 08 月 27 日 证券研究报告 消费升级与娱乐研究中心 奥瑞金 (002701.SZ) 增持 （维持评级 ） 公司点评 市场价格（人民币）： 5.01 元 二片罐盈利改善，华彬入股形成深度绑定 市场数据(人民币) 公司基本情况(人民币) 已上市流通A 股(百万股) 2,353.35 项目 2017 2018 2019E 2020E 2021E 总市值(百万元) 11,799.68 摊薄每股收益(元) 0.30 0.10 0.39 0.47 0.56 年内股价最高最低(元) 5.16/4.47 每股净资产(元) 2.41 2.28 2.63 2.95 3.32 沪深300 指数 3765.91 每股经营性现金流(元) 0.80 0.87 0.36 0.56 0.62 中小板综 8764.02 市盈率(倍) 21 53 13 11 9 净利润增长率(%) -38.98% -67.98% 305.13% 20.13% 20.04% 净资产收益率(%) 12.39% 4.19% 14.71% 15.80% 16.83% 总股本(百万股) 2,355.23 2,355.23 2,355.23 2,355.23 2,355.23 人民币(元) 成交金额(百万元) 15.1 6000 来源：公司年报、国金证券研究所 14.15 5000 业绩简评 13.2 4000  8 月27 日公司披露中报，上半年分别实现营收/ 归母净利润41.44 亿元/4.86 12.25 11.3 3000 亿元，同比分别增长 2.57%/5.36%，全面摊薄 EPS0.21 元，符合预期。上 2000 10.35 半年，扣除已回购股份，公司拟向全体股东每 10 股派发红利 1.08 元（含 9.4 1000 税）。 8.45 0 8 8 8 8 8 2 2 2 2 2 经营分析 3 6 9 2 3 0 0 0 1 0 7 7 7 7 8  三片罐收入小幅下滑， 二片罐盈利大幅改善。上半年，公司三片罐业务收 1 1 1 1 1 成交金额 平安银行 入仍为下滑态势，该业务实现整体收入 27.96 亿元，同比下滑 5.86%。其 国金行业 沪深300 中，三片罐-饮料罐收入下滑 6.87%，三片罐-食品罐收入增长 8.74%。虽然 公司仍在持续推进新客户开发，但短期内红牛对于三片罐业务的收入贡献仍