第五章 外汇与汇率6讲义资料.pptVIP

国际收支说 英国学者葛逊于1861年在《外汇理论》中提出国际借贷说，被称为早期的国际收支说，其论点是： 国际收支变化（国际借贷） 外汇供求变化 汇率变化 国际收支说论点：影响一国汇率变动的因素有： 1、国民收入的变动 2、价格水平的变动 3、利率的变动 4、对未来汇率预期的变动 汇兑心理说 1927年法国学者阿夫达里昂提出 人们的主观欲望 外汇市场供求变化 汇率变化 根据边际效用理论，外汇供应增加，单位外币的边际效用递减，外汇汇率下降。 购买力平价说 基本思想：货币的价值在于其购买力，因此不同货币之间的兑换率取决于购买力之比。 1、一价定律：在自由贸易条件下，同一种商品在世界各地以同一货币表示，其价格是一样的。 2、绝对购买力平价 3、相对购买力平价 4、评价 a 利率平价说 抛补利率平价：远期差价是由两国利率差异决定的，并且高利率货币在远期必出现贴水，低利率货币在远期必出现升水。 抛补利率平价理论缺陷： 1、抛补利率平价没有考虑交易成本 2、抛补利率平价假定不存在资本流动障碍 3、抛补利率平价还假定套利资金规模无限 利率平价说 非抛补利率平价：预期的汇率远期变动率等于两国货币利率之差。 资产市场说 资产市场说是20世纪70年代中期以后发展起来的一种重要的汇率决定理论。是在国际资本流动获得高度发展的背景下产生的，特别重视金融资产市场均衡对汇率变动的影响。 论点：一国金融市场供求存量失衡后，市场均衡的恢复不仅可以通过国内商品市场的调整来完成，还可以通过国外金融资产市场的调整来完成。汇率作为两国资产的相对价格，其变动有助于资产市场均衡，消除资产市场的超额供给或超额需求。均衡汇率就是指两国资产市场供求存量保持均衡时两国货币之间的相对价格。 资产市场说 资产市场说的一个重要分析方法是一般均衡分析。它是把商品市场、货币市场和证券市场结合起来进行汇率决定分析。在这些市场中，国内外商品之间和资产之间有一个替代程度和受到冲击后进行均衡调整速度快慢对比的问题，因此而引出各种资产市场说的模型。 资产市场说可分为货币分析法与资产组合理论。 汇率理论最新发展简介 有效市场假说。在有效市场中价格就是信息的体现。 “新闻”理论与汇率变动。汇率变动大部分由未预期到的信息引起，这些未预期到的信息就是“新闻”。 第四节 汇率制度 一、固定汇率制（Fixed Exchange Rate System) 以本位货币本身或法定含金量为确定汇率的基准，汇率比较稳定的一种汇率制度。 1.金本位货币制度下的固定汇率制度 2.布雷顿森林货币体系下的固定汇率制度 二、浮动汇率制度（Floating Exchange Rate System) 是指一国不规定本币与外币的黄金平价和汇率上下波动的界限，货币当局也不再承担汇率波动界限的义务，汇率随外汇市场供求关系变化而自由上下浮动的一种汇率制度。 浮动汇率制度的分类 1、按照政府是否干预：自由浮动与管理浮动 2、按照汇率浮动方式：单独浮动、联合浮动、钉住汇率制和联系汇率制 案例：香港联系汇率制 1.浮动汇率制的特点 （1）汇率浮动形式多样化 （2）汇率不是纯粹的自由浮动，而是有管理的浮动 （3）汇率波动频繁且幅度大 （4）影响汇率变动的因素多元化 （5）特别提款权等一篮子汇价成为汇率制度的组成部分。 第五章 外汇与汇率 本章学习要求 外汇与汇率是国际经济及金融领域的重要问题，是研究整个国际金融问题的基础与关键。 通过本章的学习，要求掌握有关外汇与汇率的基本知识，为今后的深入学习奠定良好的基础；要求能初步运用有关知识分析、理解当今社会经济生活中的一些国际金融现象。 本章学习内容 第一节 外汇 第二节 汇率的标价方法和种类 第三节 汇率的决定基础及影响因素 第四节 汇率制度 第五节 我国的人民币汇率制度 第一节 外 汇 一、外汇的定义与特征 1.外汇的定义 外汇（Foreign Exchange）---是国际汇兑的简称，它有动态和静态之分，而静态上的外汇概念还进一步有广义和狭义之分。 由于各国都有自己独立的货币制度和货币，一国货币不能在另一国流通，从而国与国之间的债权和债务在清偿时，需要进行本外币的兑换。 静态外汇(各国外汇管理法令中沿用这一概念) 如我国1996年《外汇管理条例》规定具体内容包括 : （1）外国货币（包括钞票、铸币等）； （2）外币有价证券（包括政府公债、国库券、 公司债券、股票、息票等）； （3）外