广发证券--蓝光发展：业绩稳步增长,全国化布局成效初显.pdf

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2020-07-14 发布于湖南
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[Table_Page] 中报点评|房地产证券研究报告 [Table_Title] [Table_Invest] 买入蓝光发展（600466.SH ）公司评级当前价格 5.8 元业绩稳步增长，全国化布局成效初显合理价值 10.04 元前次评级买入 [Table_Summary] 报告日期 2019-09-02 核心观点：  业绩高速增长，净利率改善明显 [Table_PicQuote] 相对市场表现 19 年上半年公司实现营业收入145.4 亿元，同比增长81.5%，其中地 52% 产业务结算收入同比增长 96.4% ，传统优势的成都地区收入规模占比下降 37% 明显。扣非归母净利润 12.00 亿元，同比增长 98.5% ，占全年业绩考核目 21% 标36.4%。19 年上半年公司实现整体毛利率29.4% ，同比下降3.0pct，归属净利率8.7% ，同比提升1.0pct。 5% 09/18 11/18 01/19 03/19 05/19 07/19 -10%  下半年推货力度加大，拿地结构进一步调整 -26% 19 上半年公司实现销售金额465.3 亿元，同比增长12%，权益口径销蓝光发展沪深300 售回款率为71.4%,下半年预计推货800 亿元，力争全年完成 1100 亿元销售目标。土地投资方面，公司上半年拿地金额185 亿元，同比增长41.1% ， [Table_Aut