东方财富证券--飞凯材料深度研究：材料综合平台蓄力,拨云见日指日可待.pdf

[ [Table_Title] 飞凯材料（300398）深度研究 公 司 研 究 / 材料综合平台蓄力，拨云见日指日可待 挖掘价值 投资成长 基 础 [Table_Rank] 化 增持 （维持） 工 2019 年 05 月 22 日 / 证 券 [Table_Author] 东方财富证券研究所 研 究 [Table_Summary] 证券分析师：何玮 【投资要点】 报 证书编号：S1160517110001 告 ◆ 混晶有望以量补价快速增长。中电熊猫两条 8.6 代线，京东方合肥 联系人：孙翠华 10.5代线预计今年上半年产能将爬坡至满产。惠科8.6 代线、华星光 电话：021 [Table_PicQuote] 电两条11 代线、京东方武汉 10.5 代线、富士康 10.5 代线两年内将 相对指数表现 陆续投产。8 条高世代线稳定运行后带来液晶需求约250t，较目前仍 5.08% 有约 70%增长空间，预计 2019-2021 年国内混晶需求年平均增速约 -3.30% 20%。混晶国产化率已由 15 年不足 15%提升至目前约 35%，预计2-3 -11.68% -20.06% 年内有望提升至 60-70%，到2021 年国产液晶市场将翻倍增长，混晶 -28.44%5/21 7/21 9/21 11/21 1/21 3/21 5/21 销量仍有大幅提升空间。液晶面板价格自 17 年中起单边下行已跌至 -36.82% 部分企业成本线，成本比拼将加速行业自发的竞争格局调整，预计大 飞凯材料 沪深300 幅下降空间有限。液晶面板价格自3 月份起止跌企稳，预计将适当缓 [Table_Basedata] 解混晶降价压力，混晶厂商仍将能够通过以量补价快速扩张。 基本数据 ◆ 5G 商用推进加速有望带领光纤涂料市场走出阴霾。参考4G 推进过程， 总市值（百万元) 6524.01 19 年作为5G 商用元年，合理推断20-21 年应为5G 产业主建设期，将 流通市值（百万元) 5473.57